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恒泰期货早盘精要20190819

作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年08月19日

宏观要闻解读

LPR贷款定价“换锚” 货币政策传导机制更畅通

刚刚过去的周末,LPR新机制在财经圈“刷屏”,因为其是持续推进我国利率市场化改革、解决贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题最为关键的一步。在分析人士看来,新LPR机制将对实际利率、商业银行、居民和企业贷款、房地产以及资本市场等方面产生影响。
 央行调查统计司原司长盛松成指出,新LPR采用“公开市场操作利率加点”定价方式后,由LPR引导贷款利率,传导路径由原先的“贷款基准利率-贷款利率”转变为“货币政策利率-LPR-贷款利率”,增加了货币政策利率直接影响贷款利率的渠道,有助于进一步疏通货币政策的传导路径。
 而此次LPR贷款定价“换锚”,企业融资成本也有望实质性下行。根据央行公布的方案,未来银行新发放贷款利率将主要参考LPR,而LPR则主要由18家报价行按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率MLF)加点报价后计算得出,每月20日公布。贷款定价“换锚”意味着,此后银行贷款利率将会随市场利率“动起来”。考虑到未来一段时期央行货币政策将延续边际宽松取向,市场利率还有一定下行空间,企业贷款利率也将随之下行,而且下行幅度会明显加大。
 由于业务特点,新纳入的8家银行贷款定价均相对较高,还需关注其报价对整体LPR的拉高作用。因此,市场普遍预计央行后续会根据市场情况,灵活运用公开市场操作,也可能通过下调公开市场操作利率来引导市场利率下行,通过LPR切实的引导企业融资成本下降。

 

今日经济数据及事件前瞻

时间    数据                                              

17:00    欧元区   7月未季调CPI年率

 

金融期货

股指期货:IF1909IH1909IC1909

基本面/盘面:
 
行情回顾:上周五,美股全线收涨,道指涨逾300点,标普500、纳指均涨逾1%。德国DAX指数涨1.31%报11562.74点,法国CAC40指数涨1.22%报5300.79点,英国富时100指数涨0.71%报7117.15点。上证指数三连升,收盘涨0.28%报2823.82点;深证成指涨0.57%;创业板指涨0.79%。

 资金跟踪:上周五,两市成交额超4300亿元,上日成交近4000亿元;北向资金净流出2.18亿元。2019.8.12-8.18当周央行已连续五日开展逆回购操作,交易量分别为300亿元、600亿元、1000亿元、300亿元、800亿元。因同时没有逆回购到期,实现净投放3000亿元。此外,央行15日开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,比当日到期量多170亿元。全口径测算,净投放3170亿元人民币。8月19日,有19家公司限售股解禁,实际解禁数量22.60亿股,实际解禁市值521.05亿元。19日有无新股申购。

 驱动事件:1、央行改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,自8月20日起授权全国银行间同业拆借中心于每月20日9时30分公布LPR。2、2019年8月19日起,沪深两市的两融将实施新规,标的范围上融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只,增加650只。

 风险因素:1、中美贸易和金融争端加剧;2、美股持续下行;3、国内宏观经济数据趋弱;4、人民币存贬值压力。

 趋势研判:沪指延续反弹,上周收盘站上年线和2800整数关口,万得全A机构资金大幅流入,北上资金入场节奏趋缓,两市成交略有放量,沪指在政策的支撑下短期仍有反弹动能。

操作策略:逢低做多


国债期货:TS1909,TF1909,T1909

基本面/盘面:
 
国债期货宽幅震荡收盘涨跌不一,10年期主力合约涨0.03%,盘中最大涨幅和最大跌幅均为0.17%,5年期主力合约跌0.01%,2年期主力合约跌0.02%。

 央行公告称,为对冲税期等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,8月14日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作,中标利率2.55%。

 7月经济数据均大幅低于预期,三季度经济下行压力明显增大得到确认,基本面对债市的利好延续,叠加海外不确定性加大,国内逆周期调节政策可能近期会有所加速,在“两轨合一”操作过程中,中期政策利率调整带动短端利率下行并打开长端下行空间,债市收益率下行趋势仍将延续。操作上建议多单继续持有。

操作策略:TS1909,TF1909,T1909:多单持有


能源化工

原油1909

基本面:欧佩克三个月内第二次下调对2019年全球石油日均需求预测,并下调了对全球经济增长的预测,指出中美贸易战给经济增长带来不确定性。欧佩克预测今年石油需求增长将减缓至110万桶/日,与上次报告减少了4万桶。美国石油库存的意外增加,贸易紧张局势和收益率曲线反转等衰退信号引发了更广泛的动荡。美国产量激增,引发对供应过剩的担忧。短期市场以需求为主要矛盾。中长线看,平衡表存在供需缺口。策略上,短期观望,中长线择机做多

操作策略:观望或回落短多 415-4220做多 止损400以下 目标438


沥青1912

基本面:高开工高库存,原油下跌的拖累,致使盘面相对低迷。但传统旺季尚在,需求尚未被证伪之前,去库只是放缓,短期不会逆转。同时原料端供应存在偏紧且有上调可能。策略上仍以回落做多为主。

操作策略:3050-3100做多。止损3000以下,目标3350


PTA 2001

基本面:PTA的最大矛盾在终端织造企业高库存、订单少、备货中性水平,短期对上游难有好的支撑。聚酯端存在多套装置重启以及新增产能投产预期,桐昆60万吨聚酯装置近期投产。另外,天圣、新凤鸣计划负荷提升,澄高以及宝生计划重启。聚酯整体开工将有所提升,直接需求存在改善预期。但PTA供应端存在提升可能,华彬和扬子石化可能重启,对冲了部分利好。短期预计将以偏暖调整为主,稳健者观望,激进者可轻仓试多。

操作策略:短多5150 止损5000以下 目标5350


EG 2001

基本面:国内乙二醇供需面稳中偏好的预期明显,供应端到货预期偏少且装置存检修计划以及开工率有小幅下移,而需求端下游聚酯装置重启规模扩大,整体需求稳中偏强。预计区间震荡偏强。操作上前期反弹短多可适当止盈。后市以区间操作为主。

操作策略:区间操作4250-4600


甲醇 2001

基本面:甲醇港口库存自6月度开启累库进程以来,当前已连续五周位于100万吨以上大关,当前沿海港口可流通库存在40万吨以上,也处于相对高位。尽管目前长江沿线甲醇库容紧张,但从进口及船期来看,仍未见有收缩迹象。预计8约下旬至月底到港货物依旧众多,以伊朗和委内瑞拉货物增量最为明显。生产利润处于亏损状态使得不少甲醇工厂进入降负或检修状态,装置开工率持续下滑,供应收缩对甲醇价格下行空间有一定的限制。传统需求仍处淡季,烯烃端需求增量有限,预计短期仍将维持低位震荡

操作策略:区间操作2100-2300


pp2001

基本面:当前已经进入下半年PP装置检修高峰期,对供应形成阶段性影响,从而对价格短期有一定的支撑。同时考虑到今年新增产能在9月份的释放预期,对09合约影响较小,压力将主要体现在01合约。下游开工率基本持稳,三季度汽车白电产销将进一步进入淡季,需求端支撑不大。PP产业链库存处于相对低位,实际压力不大。根据实际调研情况来看,短期市场供需仍将保持相对平衡。预计8月份PP价格调整空间有限,短期或维持区间震荡走势,长期来看,新产能的陆续释放以及需求的疲弱,远月合约压力较大。操作上,依旧建议逢反弹建仓空远月合约

操作策略:短期震荡 长线偏空 前期空单继续持有 PP2001合约8250-8350逐步建立空单 8500以上止损


L2001

基本面:全球经济不容乐观,贸易活动持续疲软,对市场形成压力,中美经贸动态仍需观望。供应方面,石化企业积极推进销售进度,降库为主,截至目前上游库存水平同比仍高出4%,且检修损失量下周环比减少,下周进口量仍处中等偏上水平,市场供应压力不减。需求方面,下游订单积累有限,工厂开工率平平,需求乏力,市场成交不畅,阻力凸显。下周供需矛盾依旧突出,预计PE市场延续疲软

操作策略:做空7600,止损7650以上 目标7300


尿素2001

基本面:供给方面,目前国内厂家开工率同比偏高,尿素产量保持高位。需求方面,进入8月份后农业需求空档,工业整体开工低位。短期看,国内尿素市场呈现阶段性供过于求,预计价格将维持弱势震荡。建议关注的几个重点价格:固定床成本约1700/吨、新技术(航天炉&水煤浆)成本约1400/吨、最低交割厂库价格1755/吨。中期看,9月份北方需求开始恢复叠加环保政策因素,预计届时反弹概率将增加。

操作策略:1700附近试多,止损1650及以下


橡胶2001

基本面:产区矛盾较大,产出逐步恢复但尚未到高产期,泰国原料价格下跌,杯胶加工利润有所恢复,低价导致割胶积极性差。进口受到低价和天气、病虫害影响导致减产持续。需求端,短期来看,轮胎开工持续下降,终端持续需求走弱,开工继续下降,采购积极性较差。中长期看,轮胎产量同比走低,6月全钢和半钢胎产量下降。区外库存小幅下降,区内库存增加且略高于区外。需求端的弱势以及7月进口环比增加导致了库存去化缓慢甚至略有增加,若后期持续弱势加之供应的季节性上涨,可能提前结束去库。

操作策略:观望或低位区间11000-11800区间操作


20号胶2002

基本面:基本面缺乏方向性驱动。目前上游供应同比有所下降,低价、天气以及病虫害等因素均导致短期内供应压力较小,现货价格下行空间有限。但需求面在终端汽车产销低迷的背景下表现清淡。预计短期保持区间震荡。

操作策略:观望


农产品板块

豆粕2001

基本面/盘面:16日,贸易谈判有反复,豆价反弹受阻,USDA种植面积报告利多,美豆收割面积下降确定,单产亦有下调,后市关注播种期间天气和单产,影响推进当前贸易争端涉及的进口关税悬而未决,等待后期推进。后市总体思路:市场后期将围绕贸易谈判等问题拉锯,天气变化将加大价格波动,后市预计8.5-9.3美元震荡。CBOT大豆价格震荡,8.5美元平台获得支撑。16日11月合约期价报收8.79美元。2001油粕比2.153,油粕比低位震荡,油粕比处于低位震荡,油粕比1.8-2.1区间运行。16日张家港现货前市报价2860。国内现货豆粕近期走势企稳。

操作建议:豆粕2001 短空


豆粕期权 2001-C-3000

基本面/盘面:16日,豆粕期货基本面分析可参考上文。3000的看涨期权,成交缩小,交投略有萎缩,持仓9230手,日内减仓58手。豆粕期货上方有压力,观望。

操作建议:观望


豆油2001

基本面/盘面:16日,美元指数震荡,USDA月度报告显示,美豆面积下降确定,后市关注播种期间天气和单产,影响推进当前贸易争端涉及的进口关税悬而未决,等待后期推进。后市总体思路:市场后期将围绕贸易谈判等问题拉锯,天气变化将加大价格波动,后市预计8.5-9.3美元震荡。CBOT大豆价格震荡,8.5美元平台获得支撑。16日11月合约期价报收8.79美元。2001油粕比2.154,油粕比低位震荡,油粕比处于低位震荡,油粕比1.8-2.1区间运行。16日张家港现货前市报价6250。

操作建议:豆油01 短空


粳米2001

基本面/盘面:8月16日,佳木斯圆粒粳米1.7-1.8元/斤,南方部分地区报价1.8-2.1元,报价平稳,市场整体供应充裕,后市关注9月后大中小学开学对消费的拉动。

操作建议:2001合约 做多


红枣1912

基本面/盘面:红枣16日震荡行情,开盘10700,高点10800,未站稳11000关口。持仓110000手,增仓10000手,关注后期持仓变化。当前红枣现货价8000-8500元/吨,1912合约,观察上方空间。

操作策略:1910合约,观望


棉花2001

基本面/盘面:棉花2001合约期价震荡行情,美棉止跌,贸易谈判缓解。国内01合约期价重心平稳,12800一线,持仓大增,增仓8000手,16日期价报收12800附近,市场企稳。8月16日棉花328指数报收13576。美棉近期企稳。棉花期货价格有止跌迹象,2001合约 试多。

操作策略:2001合约,短多


苹果2001

基本面/盘面:苹果2001合约期价震荡行情,01合约期价前市8500一线徘徊,期价震荡,16日期价8500附近,期价高位震荡,减仓1000手。苹果期价高位震荡。8月16日全国产区苹果批发报价平稳,上海农批14.4元/公斤,上涨0元/公斤。苹果,1910合约 观望。

操作策略:1910合约 观望

 

鸡蛋2001

基本面/盘面:鸡蛋2001合约期价震荡行情,01月合约期价重心平稳,4200一线,持仓减少,减仓2000手,16日期价报收4240附近,期价上扬,16日鸡蛋期货价格震荡,远月合约走势偏强。8月16日全国产区鸡蛋报价上扬,河南漯河产区报4.95元/斤,上涨近0.2元/斤,价格高位运行。鸡蛋期货价格近期高位运行,观望高点。

操作策略:2001合约,观望


纸浆2001

基本面/盘面纸浆2001合约下跌走势,市场情绪偏谨慎,现货报价疲弱,今日期价下跌,收盘下跌0.13%,01月合约期价震荡,16日价格下跌,持仓增加,增1500手。16日,山东针浆现货报价近4550-4600附近。期价当前走势疲弱,持仓整体高位。

操作策略2001合约,短空


黑色金属

螺纹1910

基本面:8月16日,财政部公布今年1—7月财政收支情况。1—7月,全国一般公共预算收入125623亿元,同比增长3.1%,增幅同比回落6.9个百分点;全国一般公共预算支出137963亿元,同比增长9.9%,增幅同比提高2.6个百分点

操作策略:空单持有,螺纹10合约夜盘处于日线级别横盘震荡,早盘观察价格能否延续下跌。


热卷1910

基本面:15日上海热轧板卷市场价格维持平稳,市场成交整体一般。截至发稿,1500mm普碳钢卷主流报价3710-3720元/吨,1800mm宽卷报价在3810-3830元/吨。

操作策略:观望,热卷10合约处于30分级别上涨,5分级别上涨走势趋弱,操作建议轻仓试空


铁矿2001

基本面:据2019年8月13日皮尔巴拉港务局数据显示,2019年7月份黑德兰港口铁矿石出口总量为4101万吨,环比6月减少793万吨(16%),较去年同期的4070万吨增加31万吨(0.8%)。

操作策略:观望铁矿01合约处于日线级别横盘震荡,本次震荡区间未609-643,价格再次跌至区间下沿,观察价格突破方向


焦炭2001

基本面:,焦企方面,山西二青会即将结束,当地焦化厂或有复产预期,预计后期焦企产量有所上升;钢厂方面,由于利润偏弱,且国庆期间有限产预期,对焦炭后市预期偏弱,当下采购意愿一般

操作策略:空单持有,焦炭处于30分级别下跌,价格再次向下试探1959的概率大,操作建议空单继续持有


焦煤1909

基本面:山西临汾地区部分煤矿因生产原因,产量缩减,原煤价格上涨20元/吨,运销情况良好;长治地区煤矿生产维持常态,整体受环保影响较小,部分配煤品种销售压力较大,个别大矿库存难销,而该地洗煤厂因需求较弱,煤价偏低,生产已处于半停滞状态

操作策略:空单持有,焦煤目前价格回落至1400左右,早盘观察价格能否向下再次试探1389


动煤1909

基本面:

操作策略:产地方面,主产地需求疲弱,煤价下行。陕西榆林地区煤矿销售情况一般,部分煤矿库存持续增加,整体市场弱势下行;内蒙古鄂尔多斯地区中高卡煤价格偏弱,低卡煤多数煤矿出货良好,价格稳定。

操作策略:空单持有,动煤09合约于日线级别再次试探前低后反弹,短期价格有吃撑,前期空单平仓,操作建议观望

 

有色金属

铜CU1910

外盘/基本面:本周沪铜指数震荡下跌0.28%,受中美贸易摩擦影响,宏观数据均走弱,铜价承压运行。从铜的基本面来看,下游开工虽然小幅反弹,但是仍处于弱势,LME库存累积加速,国内跟随库存累积。月初受人民币贬值影响,进口盈利快速下滑,本周一度出现亏损状态。技术上来看大周期仍处于空头行情中,短期在46000附近有支撑。预计下周沪铜1910波动区间为46000-47000元/吨。

操作策略:操作上建议暂时观望,激进者可尝试做多。


锌ZN1910

外盘/基本面:全球经济下行压力加之中美贸易战不确定性使得宏观氛围维持偏空。而基本面上,国内锌供应充足加之下游消费不佳则使锌价承压,而LME锌库存连降10日则部分支撑锌价。现货上,交割完成后加之周五贸易市场成交交投意愿较弱,周五部分备货需求,下游成交较昨日略有好转。操作上建议暂时观望。

操作策略:操作上建议暂时观望。


镍NI1910

外盘/基本面:美国7月零售销售数据远好于预期,令美元指数维持坚挺,同时下游不锈钢库存维持高位,需求端仍表现疲软,对镍价形成压力,而印尼镍矿禁令悬而未决,市场对镍矿供应的担忧仍存,同时中游电解镍库存趋降,对镍价形成利好。操作上建议中线多单继续持有。

操作策略:操作上建议中线多单继续持有。


铝AL1910

外盘/基本面:上游氧化铝价格延续低位,对铝价形成压力,不过中游电解铝库存持续去化,以及下游铝棒库存下降、价格回升,对铝价形成利好。目前氧化铝的价格仍然较低,下半年预计有 160 万吨电解铝新增 产能,现阶段电解铝复产积极性较低,产量尚未明显增加,后期密切关注投产进度。9月份是消费的旺季,去库速度可能继续加快,未来铝价有突破14000点的动能,在操作上我们建议沪铝1910合约多单持有。

操作策略:在操作上我们建议沪铝1910合约多单持有。


沪金1912                  

外盘/基本面:上周五美元晚间回吐午盘涨幅,整体走势较前日基本持稳,上周五公布的数据方面,表现皆不佳,美国7月新屋开工总数年化连续第三个月下滑,美国8月密歇根大学消费者信心指数初值跌至年初以来最低水平,目前市场普遍预计美联储将于9月政策会议上再度降息,降息概率高达100%。操作上建议沪金多单止盈部分仓位。

 

沪银1912                

外盘/基本面:上周五美元晚间回吐午盘涨幅,整体走势较前日基本持稳,上周五公布的数据方面,表现皆不佳,美国7月新屋开工总数年化连续第三个月下滑,美国8月密歇根大学消费者信心指数初值跌至年初以来最低水平,目前市场普遍预计美联储将于9月政策会议上再度降息,降息概率高达100%。操作上建议可参与做空金银比价。

                                                                      联系方式:

农产品、黑色咨询:021-60212729

能化、金属咨询:   021-60212733

 

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