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从跌停到涨停 尿素基本面及策略解析——恒泰期货能化日报190813

作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年08月13日

作者:郭建承

执业编号:F3051800

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摘要:

尿素上周五正式挂牌交易,开盘快速冲高后增仓下行,当天收于跌停价。经过昨天的小幅震荡后,今日延续冲高走势并以涨停价收盘。从周五的跌停到今日涨停,尿素的基本面并未发生太大变化,行情的剧烈波动更多是其背后产业和资本的资金博弈。供应端工厂开工率偏高,产量也维持在高位。而需求目前处于农业需求淡季,工业需求受到环保政策等影响,支撑亦有限,供需宽松的现状也是空头向下的驱动。但下行至1700附近也是尿素固定床的成本位置,最低厂库交割价在1755元/吨。且市场预期8月底9月份北方农业需求将逐步恢复,外围市场招标,河南、山东等地的环保政策,价格上行驱动较好。我们亦在周一策略中给出成本价附近择机做多策略。当前多单谨慎持有。

操作策略:UR2001合约1700成本附近多单继续持有 新单1730附近短线试多 跌破1720全部止盈止损

一、价格走势回顾:期货从跌停到涨停

尿素期货合约于上周五在郑州商品交易所上市,合约挂牌价1850元/吨,主力合约UR2001开盘集合竞价为1745元/吨,快速反弹至1788元/吨后震荡回落,午后增仓下跌,最终收于跌停板1702元/吨,跌幅8%。。

今日开盘在1705元/吨,开盘后延续周一震荡偏强走势,截止收盘,上涨了68元/吨,涨幅4%,收于涨停板价格1767元/吨。成交量64.61万手,全天增仓3.6488万手至13.0368万手。

图1:UR2001价格走势

数据来源:文华财经 恒泰期货研究所

二、供需及库存:开工高位 需求淡季 但整体库存水平偏低

供应方面,尿素行业自2018年供给侧改革之后进入景气周期,行业利润回升,整体开工率也随着利润的恢复不断提升。截止2019年7月份,行业月平均开工率为68.63%,环比上涨0.47%,同比则上涨了14.31%。产量469.75万吨,环比上涨4.05%,同比上涨8.18%。8月份整体产量依旧维持15万吨左右水平,供应相对稳定。

需求来看,农业需求在8月份进入季节性淡季,农业的夏季用肥结束,秋季用肥尚未开始,处于青黄不接的空档期。9月份部分北方地区小麦用肥,会对价格有一定支撑。10月份以后农业需求将逐渐消失。

工业需求方面,复合肥开工率不高;胶板厂受到环保政策影响开工率提升较为困难。三聚氰胺市场亦保持弱势,开工处于低位。但需重点关注9月份河南、山东等地区的环保政策情况,将会对尿素下游企业产生一定影响。

库存方面看,行业处于景气周期,供需情况好于15、16年,整体库存水平与过去两年基本持平,处于相对低位。根据需求的季节性特征看,预计10月份以后将会进入小幅累库节奏。

图3:尿素企业开工率

数据来源:卓创资讯  恒泰期货研究所

图4:尿素月度产量

数据来源:卓创资讯  恒泰期货研究所

图5:主要尿素企业库存

数据来源:卓创资讯  恒泰期货研究所

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