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需求不振各环节累库 PTA高加工费不可持续—恒泰期货能化日报190722

作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年07月22日

作者:郭建承

执业编号:F3051800

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摘要:

本周福化工贸PTA检修装置计划重启,预计周中开工率将有所回升,前期市场预期的供应偏紧局面将得到改善,甚至有宽松预期。当前PTA和下游聚酯利润存在较大矛盾,产业利润仍集中在PTA端。上周福化工贸PTA装置检修,供应端对价格存在一定支撑。随着本周检修结束,供应或将重回宽松,而受到终端订单不佳,聚酯工厂产销依旧低迷的影响,聚酯工厂不断释放减产降负信号,后期仍有加剧态势,成品库存连续累库,对PTA价格形成拖累。

操作策略:空单持有,反弹至5860-6000区间做空 6050以上止损 目标5500

一、PTA期现货市场:期货跌停现货窄幅波动

PTA期货主力合约再次跌停。截止收盘,TA1909合约收于5596元/吨,较上一交易日下跌296元/吨,跌幅5.02%。日内增仓106.92万手,成交量554.31万手,持仓量增仓32.43万手至114.93万手。

现货市场价格维持窄幅波动,华东现货市场报盘6400,基差商谈350-400自提,商谈参考6000-6400自提。日内买盘交投有所放量,成交约3万吨。

图1:PTA期现价格及基差

数据来源:Wind 恒泰期货研究所

二、产业链:油价方向不明朗 PX无近忧有远虑

周末波斯湾紧张局势有所加剧,一定程度上对冲了前期市场对经济增长放缓带来的需求担忧。但上周的EIA报告显示,尽管美国原油库存连续下滑,但成品油消费却不及预期,库存出现小幅增长。市场在多空交织下,方向尚未明朗,预计将处于日线震荡收敛走势中。

亚洲PX市场小幅回落约10美元/吨,波动不大,成本支撑仍在。沙特阿美一套70万吨PX装置检修中;海南炼化二期PX新装置投产时间有所推迟。近期PX价格相对坚挺,但下半年随着PX大规模投产,成本端支撑将趋弱。

截止7月8日,亚洲PX市场任意9月船货递盘报843美元/吨CFR中国,任意10月船货报840美元/吨CFR中国。预计今日PX收在841美元/吨CFR中国,跌3美元/吨。

图2:PX价格及其裂解价差

数据来源:Wind 恒泰期货研究所

三、PTA供需及库存情况:供应重回宽松 聚酯减产降幅 产业链矛盾突出

PTA装置开工率与上周持平,但本周周中福化工贸装置检修结束,届时重启,预计下半周装置开工率将有所回升。市场预期供应将重回宽松状态。根据卓创资讯的统计数据表明,截止7月19日,PTA综合开工负荷为89.59%,环比持平。后市需重点关注恒力装置的检修计划。

终端需求没有显著改善,订单仍然不佳,向上传导,导致聚酯工厂产销低迷,不断释放减产降负信号,且有加剧态势。截止7月19日,聚酯工厂负荷为86.08%,环比下滑1.96个百分点。江浙织机负荷下滑3个百分点至72%。

库存方面,据CCFEI数据显示,截止7月19日,PTA社会可流通库存为114.9万吨,环比增加1.8万吨,连续4周处于累库状态。而聚酯库存同样延续累库节奏。根据CCFEI数据显示,截止7月19日,短纤可用库存为7(+2)天,涤纶长丝POY、DTY、FDY可用库存分别为6(+2)天,22(+3)天和9(+4)天。

图3:PTA开工率

数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

图4:聚酯工厂负荷

数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

图5:江浙织机负荷

数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

图6:PTA社会可流通库存

数据来源:CCFEI 恒泰期货研究所

图7:涤纶库存

数据来源:CCFEI 恒泰期货研究所

图8:PTA加工费

数据来源:Wind 恒泰期货研究所

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