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期债午后涨幅回落,震荡上行趋势不变

作者:沈思芸 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年07月11日

宏观&国债期货日报 2019年7月11日 星期四

作者:沈思芸

执业编号:F3044684

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邮箱:shensiyun@cnhtqh.com.cn


期债午后涨幅回落,震荡上行趋势不变


摘要

国债期货午后涨幅大幅回落,10年期主力合约仅收涨0.01%,早盘一度涨逾0.3%,持仓量74905手,增仓2403手,5年期主力合约跌0.01%,2年期主力合约涨0.03%。

央行未开展逆回购操作,今日有1000亿元逆回购到期。当日实现净回笼1000亿元。央行已经连续第14个交易日暂停公开市场逆回购交易。央行公开市场措辞再有变动,流动性总量有所下降,但仍处于合理充裕水平。

在经济基本面支撑、资金面极度宽松和避险情绪的共同助推下,期债前期强势上行,近期进入调整。经过上半年的调整,股债相对性价比更加中性,下半年股债之间的表现可能不是你强我弱,在外资持续流入背景下,出现股债齐涨的可能性正在上升。短期市场静待6月金融数据,场内观望氛围较重,交投清淡。建议投资者手中多单可继续持有。


操作建议:

TS1909:多单持有

TF1909:多单持有

T1909:多单持有


一、行情走势回顾

期货

合约

前结算

今收盘

日涨跌

日成

交量

持仓量

日增仓

CTD

IRR

TS1909

100.020

100.025

0.00%

231

1653

-109

170016.IB

1.9699

TF1909

99.660

99.210

0.03%

4839

12064

-953

160014.IB

3.3695

T1909

98.115

98.315

-0.03%

32938

38933

-5545

180011.IB

2.7723


国债期货收盘走势分化,10年期主力合约跌0.03%5年期涨0.03%2年期主力合约收平。国债现券主要期限品种收益率变动幅度有限。

10年期国债活跃券190006最新成交价报3.165%,收益率下行0.25bp5年期活跃券190004最新成交价报3.0031%,收益率下行0.2bp

                                                   


1:国内银行间同业拆放利率

                                                               

数据来源:Wind、恒泰期货研究所


二、央行公开市场操作

央行未开展逆回购操作,今日有200亿元逆回购到期,净回笼200亿元。央行公开市场公告措辞有变,今日公告称银行体系流动性总量处于合理充裕水平,此前连续称流动性处于较高水平。

资金面方面,Shibor涨跌互现,短端品种上行幅度收窄,隔夜品种上行4.1bp1.814%7天期上行0.3bp2.543%14天期上行2.6bp2.348%3月期下行0.1bp2.6%


2:央行公开市场操作


数据来源:Wind、恒泰期货研究所

三、近期热点追踪

6月CPI同比上涨2.7%涨幅连续四个月处于“2时代”

6CPI同比上涨2.7%,涨幅连续四个月处于“2时代6月工业生产者出厂价格(PPI)同比持平,预估为0.2%,前值为0.6%

20196月份居民消费价格同比上涨2.7%

 20196月份,全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中,城市和农村均上涨2.7%;食品价格上涨8.3%,非食品价格上涨1.4%;消费品价格上涨3.2%,服务价格上涨1.8%。上半年,全国居民消费价格比去年同期上涨2.2%

 6月份,全国居民消费价格环比下降0.1%。其中,城市下降0.1%,农村下降0.2%;食品价格下降0.3%,非食品价格下降0.1%;消费品价格下降0.2%,服务价格上涨0.1%

一、各类商品及服务价格同比变动情况

6月份,食品烟酒价格同比上涨6.1%,影响CPI(居民消费价格指数)上涨约1.79个百分点。其中,鲜果价格上涨42.7%,影响CPI上涨约0.71个百分点;畜肉类价格上涨14.4%,影响CPI上涨约0.59个百分点(猪肉价格上涨21.1%,影响CPI上涨约0.45个百分点);禽肉类价格上涨7.4%,影响CPI上涨约0.09个百分点;鸡蛋价格上涨6.1%,影响CPI上涨约0.03个百分点;鲜菜价格上涨4.2%,影响CPI上涨约0.10个百分点;粮食价格上涨0.6%,影响CPI上涨约0.01个百分点;水产品价格下降0.5%,影响CPI下降约0.01个百分点。

其他七大类价格同比六涨一降。其中,其他用品和服务、医疗保健、教育文化和娱乐价格分别上涨2.7%2.5%2.4%,衣着、居住、生活用品及服务价格分别上涨1.8%1.6%0.8%;交通和通信价格下降1.9%

二、各类商品及服务价格环比变动情况

6月份,食品烟酒价格环比下降0.2%,影响CPI下降约0.05个百分点。其中,鲜菜价格下降9.7%,影响CPI下降约0.25个百分点;鸡蛋价格下降2.6%,影响CPI下降约0.01个百分点;水产品价格下降0.9%,影响CPI下降约0.02个百分点;鲜果价格上涨5.1%,影响CPI上涨约0.11个百分点;畜肉类价格上涨2.2%,影响CPI上涨约0.10个百分点(猪肉价格上涨3.6%,影响CPI上涨约0.09个百分点);禽肉类价格上涨0.7%,影响CPI上涨约0.01个百分点。

其他七大类价格环比两涨三降两平。其中,其他用品和服务、医疗保健价格分别上涨0.6%0.3%;交通和通信、衣着、生活用品及服务价格分别下降0.7%0.1%0.1%;居住、教育文化和娱乐价格均持平。

20196月份工业生产者出厂价格同比持平

20196月份,全国工业生产者出厂价格同比持平,环比下降0.3%;工业生产者购进价格同比下降0.3%,环比下降0.1%。上半年,工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.3%,工业生产者购进价格上涨0.1%


翘尾因素见顶,食品价格支撑下CPI高位走平。6CPI同比持平前值的2.7%,持平前值,与我们的预测值相同。翘尾因素在6月份见顶,新涨价因素较前值小幅回落0.1个百分点。三因素拆分来看,服务和非食品消费品价格继续回落,分别较5月回落0.10.3个百分点;食品项同比涨幅较前值进一步扩大0.6个百分点至8.3%。展望后市,非食品消费品价格跟随PPI同比全年呈现“N”字型走势,三季度仍将延续回落;在就业状况未现明显改善之前,也难以看到服务价格的企稳回升;食品价格独木难支,维持56月份CPI为全年高点的判断。

四、国债期货行情研判及操作策略

国债期货收盘走势分化,10年期主力合约跌0.03%5年期涨0.03%2年期主力合约收平。国债现券主要期限品种收益率变动幅度有限。

央行未开展逆回购操作,今日有200亿元逆回购到期,净回笼200亿元。央行公开市场公告措辞有变,今日公告称银行体系流动性总量处于合理充裕水平,此前连续称流动性处于较高水平。

资金面方面,Shibor涨跌互现,短端品种上行幅度收窄,隔夜品种上行4.1bp1.814%7天期上行0.3bp2.543%14天期上行2.6bp2.348%3月期下行0.1bp2.6%

在经济基本面支撑、资金面极度宽松和避险情绪的共同助推下,期债前期强势上行,近期进入调整。经过上半年的调整,股债相对性价比更加中性,下半年股债之间的表现可能不是你强我弱,在外资持续流入背景下,出现股债齐涨的可能性正在上升。短期市场静待6月金融数据,场内观望氛围较重,交投清淡。建议投资者手中多单可继续持有。

操作建议:

品种

行情观点

交易方向

入场点位

止损位

止盈位

盈亏比

TS1909

震荡偏强

多单持有

TF1909

震荡偏强

多单持有

T1909

震荡偏强

多单持有

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