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棕油领涨油脂 豆油多单待涨

作者:作者:沈大尉 恒泰期货研究所 投资咨询从业资格号:Z0012216 QQ:969514768 电话:021-60212719 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年04月12日

农产品行业信息

布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,尽管过去一周阿根廷北部和中部农业区降雨,但是大豆收获依然取得良好进展。截至4月3日的一周,阿根廷中部地区的大豆收获进度达到6.4%,高于一周前的1.6%。已经收获的大豆产量为47万吨,平均单产为4.21吨/公顷。阿根廷大豆种植带占到已经收获大豆的三分之二,单产高于每公顷4.3吨。交易所维持阿根廷2018/19年度大豆产量预测值不变,仍为5300万吨,比上年的3510万吨提高51%。不过根据未来数周单产情况的变化,有可能对大豆产量预测值进行调整。

美国农业部周度出口销售报告显示,美国对华大豆出口销售总量同比减少55.3%,一周前同比减少54.9%。截止到2019年4月4日,2018/19年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为533.1万吨,仍然远远低于去年同期的2614.8万吨。当周美国对中国装运38.5万吨大豆,相比之下,前一周装运了26.5万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2018/19年度大豆数量为759.1万吨,去年同期为278.2万吨。

2018/19年度迄今为止,美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为1292.1万吨,较去年同期的2892.9万吨减少55.3%,前一周是减少54.9%,两周前是减少60.7%。美国对中国售出的2019/20年度大豆数量为6.3万吨,和前一周持平。美国农业部在2019年4月份供需报告里预测2018/19年度(10月至次年9月)中国大豆进口量为8800万吨,和3月份预测值持平。

美国农业部驻北京农业参赞发布的中国油籽年度报告显示,2019/20年度中国植物油产量预期为2787万吨,比2018/19年度增加0.8%。豆油仍是中国主要的植物油,占到2019/20年度中国植物油产量的57.8%,其次是菜籽油和花生油,分别占到25%和10%。2019/20年度中国植物油进口量预期为900万吨,高于上年的876万吨2018/19年度的进口量略高于2017/18年度的790万吨,因为2018/19年度的大豆进口量减少。

中国农业部4月供需报告显示:本月预测,2018/19年度中国食用植物油产量2546万吨,较上月预测值调减45万吨。其中,豆油、花生油产量预测值与上月一致,菜籽油产量下调至525万吨。3月份以来,因在进口油菜籽中检测出检疫性有害生物,中国海关总署相继取消了加拿大两家公司油菜籽出口至中国的许可。受此影响,中国油菜籽进口量预测值大幅减少,菜籽油产量相应调减。近期,国内大部分油菜主产区气象条件良好,利于油菜出蕾、开花、结荚,部分产区遇到阶段性强降水造成倒伏,但影响总体不大,全国油菜籽产量与上月预测值保持一致。2018/19年度中国食用植物油进口量、消费量预测值与上月一致。受国际市场食用植物油供给宽松、中美贸易谈判取得进展、中加经贸关系趋紧以及人民币升值等因素影响,除菜籽油以外,中国其他食用植物油价格均弱势运行。

今日(4月12日)国内沿海一级豆油主流价格5400-5520元/吨,局部跌10-20元/吨(天津贸易商5400-5410,日照贸易商5450,张家港贸易商5520,广州贸易商5400),沿海24度棕榈油价格大多在4440-4520元/吨,部分跌10-30元/吨(天津贸易商4500-4510跌10,日照贸易商4520跌30,张家港贸易商报4480平,广州贸易商4440跌10,厦门未报)。



进口大豆库存低位成常态

截止4月12日,港口进口大豆库存继续下行,当前532万吨,上周五为533万吨。2016-2018年同期分别为690万吨、643万吨和695万吨。当前国内进口大豆港口库存接近历史低位水平,低于近5年平均水平。关注后期大豆进口进展。


据Cofeed调查统计,2019年4月份预报到港129船825.8万吨,5月份预估维持900万吨,较上周预估持平,6月份初步预估980万吨,较上周预估持平,7月份初步预估950万吨。但5-7月份还较远,变数还较大,每周将根据买船和装船情况修正预估数据。


大豆压榨亏损大幅改善

近期生猪养殖盈利大幅修正,当前养殖利润近300元/头,养殖利润的大幅好转使得豆粕价格获得一定支撑。豆粕现货价格也从前期的2450上涨至当前的2520。截止4月12日,油厂压榨亏损176元,上周压榨亏损为317元。油厂压榨亏损大幅改善。


上周(4月1日-4月4日),国内油厂开机率下降,部分油厂出现停机检修。全国各地油厂大豆压榨总量160.3万吨(出粕126.7万吨,出油30.4万吨),较上上周168.1万吨下降6.47万吨,升幅3.8%,当周大豆压榨开机率(产能利用率)为45.25%,较上上周47.07%下降1.82百分点,本周油厂开机率将小幅回升,压榨量将在170万吨、下下周部分油厂恢复正常开机,油厂开机率重新回升,大豆压榨量将在174万吨。

当前由于大豆压榨亏损有所改善,油厂整体开机意愿略有恢复,后期预计随着大豆到港量的增加,压榨量缓慢上行。


豆油库存压力高峰已过


截止2019年04月12日,豆油商业库存为116万吨,周度环比减少4万吨。从季节性来看,豆油存位于较高水平。但豆油商业库存较年初近160万吨的库存水平下降明显,同时进入4月后豆油库存下降较快。

豆油库存:当前库存下降至近116万吨,关注后期去库存进程。


豆棕逐步缩小有望带动豆油补涨


进入4月,随着天气不断转暖,棕榈油消费逐步进入旺季,带动棕油价格走强。棕油现货价格从4月初的4360上涨至当前近4500,上涨近150,而豆油价格基本持平。

豆棕价差大幅缩减,从前期的近1200下降至当前的近900。豆棕价差的不断缩小,意味着豆油的性价比不断抬升,后市有望带动豆油消费。


豆油技术分析

我们进行豆油1909合约技术分析,周K线分析,本周豆油期价5570一线止跌。周初期价小幅高开,随后整理为主,本周期价最高5632,高于上周2,周度反弹0.07%。全周呈现震荡格局,期价重心上移,逐步走强迹象。基于周K线组合看,期价本周震荡,处于蓄势状态,期价未有上攻。策略分析,周线角度分析,期价周度重心上移,后市有望延续。期价刚刚反弹,做多思路对待,积极参与反弹行情。下周策略:前期5580附近建立多单的多单持有,目标位5750,止损位5500。



总结以及操作建议

周K线分析,本周豆油期价5570一线止跌。周初期价小幅高开,随后整理为主,本周期价最高5632,高于上周2,周度反弹0.07%。全周呈现震荡格局,期价重心上移,逐步走强迹象。基于周K线组合看,期价本周震荡,处于蓄势状态,期价未有上攻。策略分析,周线角度分析,期价周度重心上移,后市有望延续。期价刚刚反弹,做多思路对待,积极参与反弹行情。下周策略:前期5580附近建立多单的多单持有,目标位5750,止损位5500。



恒泰期货研究所沈大尉


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