委托电话:021-68405216

全国统一客服热线:400 885 8895

地缘政治驱动 需求及低库支撑沥青价格持续上行—恒泰期货能化周报190201

作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年02月01日

作者:郭建承

执业编号:F3051800

电话:021-60212736

邮箱:guojiancheng@cnhtqh.com.cn

摘要

Ø 沙特推动减产再加码,同时OPEC在沙特坚定的减产态度带领下正在积极推进减产,使得油市得以支撑。美国对委内瑞拉石油企业实施制裁,将不仅减少委内瑞拉的原油供应量,而且还会减少美国成品油供应量。

Ø 炼厂开工率明显上行,炼厂库存也有小幅增长。春节假期期间需求端萎缩,炼厂普遍不停工,将导致炼厂库存有所累库,但仍处于5年均值之下。

Ø 需求端,在终端项目收尾的带动下需求表现较好,南方货源偏紧支撑沥青价格重心不断上移。中石化上调结算价,中石油及地方炼厂零星跟涨。但春节期间冬储将结束,终端陆续停工,市场交投转淡,需求或将步入年内低点。

Ø 综合来看,原油及原料供应问题仍将会继续支撑沥青价格。炼厂开工率提升,叠加春节假期期间需求趋弱,炼厂库存将有所累库。短期有调整需求。但上行趋势未改,保持回落继续做多策略。

操作策略

操作上,前期多单继续持有,回落3150-3200继续加仓多。止损3100以下,目标3500

一、期现价格:部分资源偏紧支撑期现价格强势

期货市场,本周沥青主力合约延续前期强势反弹节奏,沥青期货主力合约上涨近100元/吨,涨幅超过3%。主力合约持仓56万多手,成交量接近470万手。

现货价格方面,截止131日,全国沥青成交均价为3138/吨,环比上涨72/吨,涨幅2.34%。本周山东地区主流成交均价在2900-3050/吨,华东地区主流成交均价在3100-3300/吨,华南地区主流成交均价在3250-3700/吨。南方货源偏紧支撑价格上行。中石化上调结算价,中石油及地方炼厂零星跟涨,带动了市场价格重心上行50-150/吨。春节假期期间,终端陆续停工,市场交投转淡,南方货源偏紧局面将得到一定缓解。

图1:沥青期现价格

数据来源:Wind 恒泰期货研究所

图2:沥青华东基差

数据来源:Wind 恒泰期货研究所

二、原油市场:沙特推动减产加码 美委制裁驱动上行

沙特能源部长法利赫发表讲话称,沙特预计将在2月再度减产,同时保持六个月内的产量均“远低于”新一轮的减产承诺水平。沙特作为全球最大的原油出口国,其1月原油产量目标为1020万桶/日,预计将在2月削减至1010万桶/日。目前看来,OPEC在沙特坚定的减产态度带领下正在积极推进减产,使得油市得以支撑。

同时,美国表示对委内瑞拉石油工业进行制裁,使得市场担心原油供应紧缺加剧。美国采取冻结从委内瑞拉进口石油款的方式来进行制裁,此举可能导致从美国委内瑞拉石油进口中断。美国在墨西哥湾的许多炼油厂加工委内瑞拉重质原油,一旦供应中断,委内瑞拉在美国的炼油厂以及美国的部分炼油企业原油将出现紧缺。

美国能源信息署(EIA)数据显示,截止125日当周,原油库存增加91.9万桶,预期增加315万桶,前值增加797万桶。库欣地区原油库存下降14.5万桶,前值下降19万桶。汽油库存减少223.5万桶,预期增加280万桶,前值增加405万桶。精炼油库存减少112.2万桶,预期减少110万桶,前值减少61.7万桶。精炼厂设备利用率下滑2.8%,预期 下滑0.85%,前值下滑1.7%

图3:国际原油与沥青价格走势

数据来源:Wind 恒泰期货研究所

三、供需及库存:需求进入年内低点 库存仍处5年均值之下

截止到1月31日,国内主要炼厂沥青装置开工率为56.26%,环比上涨6.7个百分点。辽河石化提升日产至4000吨,东明石化阶段性转产沥青,镇海炼化持续生产,上海石化恢复生产,使得沥青装置开工率明显上行。但春节临近,中海四川、中海湛江、海盛达等炼厂装置已停工,预计节后陆续恢复生产。

炼厂库存方面,截止1月31日,华南、华东、山东地区炼厂库存均有小幅上行,涨幅为2%。华南、华东地区终端项目陆续停工,资源紧张情况得到一定缓解,同时炼厂生产平稳,库存小幅上行。山东地区下游提货减少,同时东明石化恢复生产,带动库存走高。东北地区部分用户备货,库存小幅下行。

需求上,整个1月份沥青需求在终端项目收尾的带动下表现较好,沥青价格重心不断上移。本周现货市场价格均有上涨,需求良好势头继续延续。但春节期间冬储和刚需都将结束,需求或将步入年内低点。

根据卓创卓创资讯数据测算,截止到1月30日当周,山东地区独立炼厂沥青生产综合利润均值为206.23元/吨,环比上涨20.75元/吨,涨幅11.19%。本周马瑞原油平均成本为3030元/吨,环比增长7元/吨,涨幅0.23%,本周齐鲁石化沥青价格上涨,部分地方炼厂跟涨,原油价格维持窄幅区间震荡走势,整体生产成本基本持稳,使得炼厂利润小幅上涨。

图4:国内沥青炼厂开工率

数据来源:百川资讯 恒泰期货研究所

图5:国内沥青炼厂库存

数据来源:百川资讯 恒泰期货研究所

图6:主要地区炼厂库存

数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

图7:山东地区加工马瑞原油利润

数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

四、策略建议

沙特积极推动OPEC减产加码,美原油库存增长不及市场预期。美国对委内瑞拉石油企业实施制裁,委内瑞拉减产预期强烈,油价稳中向好。对沥青价格形成较强支撑。后市重点关注美国对委内瑞拉制裁后的重油流向问题。

操作上,前期多单继续持有,回落3150-3200继续加仓多。止损3100以下,目标3500。

免责声明:

本报告由恒泰期货研究所制作,在未获得恒泰期货股份有限公司书面授权的情况下,任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料,但本公司对所用信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整,报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内,恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系,同时提醒期货投资者,期市有风险,入市须谨慎

    声明:本网站所载文章、数据等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

分享到: