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国债期货高位盘整,多单持有思路不变

作者:沈思芸 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年12月10日

宏观&国债期货日报 2018年12月10日 星期一

作者:沈思芸

执业编号:F3044684

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邮箱:shensiyun@cnhtqh.com.cn


国债期货高位盘整,多单持有思路不变


摘要

避险情绪再次提振债市,国债期货高开后高位盘整,午后有一波小幅跳水,10年期主力合约收涨0.18%,持仓量62851手,减仓269手;5年期涨0.13%,持仓量15800手,增仓565手。

资金面上,央行继续暂停逆回购操作,市场流动性有所收敛,Shibor全线走高。

周末公布的11月贸易和CPI数据等均不佳,现券收益率开盘即下行,美国加息步伐可能放缓,亦令市场集体看多中国债市,支撑期债偏强运行,债市大方向仍然是向上的,建议投资者手中多单可以继续持有。

操作建议:

TS1903:多单持有

TF1903:多单持有

T1903: 多单持有


一、行情走势回顾

期货

合约

前结算

今收盘

日涨跌

日成

交量

持仓量

日增仓

CTD

IRR

TS1903

99.915

100.095

0.03%

231

1653

-109

170016.IB

1.9699

TF1903

98.560

99.045

0.13%

4839

12064

-953

160014.IB

3.3695

T1903

96.080

97.180

0.18%

32938

38933

-5545

180011.IB

2.7723

避险情绪再次提振债市,国债期货高开后高位盘整,午后有一波小幅跳水,10年期主力合约收涨0.18%,持仓量62851手,减仓269手;5年期涨0.13%,持仓量15800手,增仓565手。

今日2年期国债期货主力合约TS1903报收于100.060,最高100.100,最低99.830,成交量445手,持仓量1840手,日增仓-109;5年期国债期货主力合约TF1903报收于98.970,最高99.000,最低98.410,成交量5138手,持仓量13463手,日增仓-876手;10年期国债期货主力合约T1903报收于97.060,最高97.185,最低96.580,成交量34604手,持仓量48730手,日增仓-3330手。

图1:国内银行间同业拆放利率


数据来源:Wind、恒泰期货研究所

二、央行公开市场操作

资金面上,央行继续暂停逆回购操作,市场流动性有所收敛,Shibor全线走高,其中隔夜Shibor涨3.7bp报2.453%,7天涨0.4bp报2.615%,3个月期升0.6bp报3.142%,创8月以来新高。

图2:央行公开市场操作


数据来源:Wind、恒泰期货研究所

三、近期热点追踪

二次公投希望骤增?欧盟法院裁定英国可单边撤回退欧决定

英国“脱欧”可能发生转机了吗?至少,欧盟最高法院给了英国人“反悔”的机会。

位于卢森堡的欧盟法院周一表示,英国政府可在不征求其他欧盟成员国意见的情况下,单方面撤销退出欧盟的决定。在3月29日正式脱离欧盟之前,英国可以随时撤销《里斯本条约》第50条。

值得注意的是,做出这一裁决的日期,正好是英国议会即将就英国首相特雷莎·梅与欧盟达成的“脱欧协议”进行投票的前一天。

这一裁决与欧盟法院法律顾问上周发表的意见一致,这也增加了反对“退欧”的阵营的希望,让二次公投成为可能,以阻止英国按计划于2019年3月29日的退欧决定。

路透社称,首相梅与欧盟达成的“英国退欧协议”在英国议会恐将面临到强烈反对,许多人预计她寻求协议获得议会通过的努力将失败,这也为她周四前往布鲁塞尔参加欧盟各国领导人峰会时,与欧盟展开进一步谈判的前景蒙上阴影。

消息公布后,英镑兑美元短线快速拉升20点。

不过,英国环境大臣似乎并不领情,在裁决出炉后称,英国不希望继续留在欧盟,将在明年3月29日退欧。

此事由反对退欧的苏格兰议员早前向欧洲法院寻求裁决,探讨根据《里斯本条约》第50条,英国能否在来年3月29日的期限前,无需征求欧盟其他成员国同意,便单方面取消退欧,以此使英国举行第二次退欧公投表达退欧或留欧意愿。

不过,多家媒体此前报道称,英国政府对此表示反对,称这是出于政治动机,企图阻挠英国退欧。分析认为,如果英国可以单方面撤销退欧决定,这将为英国举行第二次公投铺平道路,最终可能阻止英国退欧。

第50条是里斯本条约的一部分,2009年由所有欧盟成员国签署成法律,提供成员国脱离欧盟的正式机制。条文重点是成员国一旦启动第50条,有退欧意向的成员国需要与欧盟进行为期两年的协商;如果没达成一致协议,只有全部成员同意才能延长协商时间,否则将在通知后两年内直接退出欧盟。

2016年6月,英国举行历史性的退欧公投,退欧派胜出,英国就此成为第一个终止欧盟会员国地位的国家。英国退欧的唯一合法途径是启动2009年签署的《里斯本条约》第50条。根据《里斯本条约》第50条的规定,英国必须在两年内与欧盟谈妥退出条件与未来双边关系,这也意味着英国将在2019年4月前脱离欧盟。

而协商过程却异常艰难,令市场担心两年时间双方很难谈拢。在与欧盟漫长的谈判中,英国面临着方方面面的困难,包括英国必须与其他欧盟会员国协商关税、经贸、移民等事项,决定退出条件以及英国与欧盟未来的关系。

四、国债期货行情研判及操作策略

避险情绪再次提振债市,国债期货高开后高位盘整,午后有一波小幅跳水,10年期主力合约收涨0.18%,持仓量62851手,减仓269手;5年期涨0.13%,持仓量15800手,增仓565手。

资金面上,央行继续暂停逆回购操作,市场流动性有所收敛,Shibor全线走高,其中隔夜Shibor涨3.7bp报2.453%,7天涨0.4bp报2.615%,3个月期升0.6bp报3.142%,创8月以来新高。

自10月降准开始,MLF基本全部为等额续作,指向流动性投放方式转向几乎全部依赖“降准”资金。考虑到春节前流动性往往需央行呵护稳定,以及央行发布1月期的国库定存,也恰在1月初到期而非跨春节(避免春节前后多种投放叠加造成流动性淤积),指向央行为维持春节前后资金面的“合理充裕”提前埋下伏笔,预计央行可能于明年1月再度降准。

短期而言,基本面的疲弱对于期债的强支撑将依然延续。央行在三季度货币政策执行报告中指出,经济下行压力增加,要在多目标中把握好综合平衡,未来将进一步支持改善民企融资,也反映了当前融资面临的较大困境,因而货币宽松预期增强,降准等政策仍有很大操作空间。在大方向判断上,继续看好后续债市。期债短期涨幅较大,止盈盘有落袋为安的需求。从基本面来看,资金面转暖、汇率反弹及经济增长仍承压等因素支撑期债偏强运行,债市大方向仍然是向上的,短期因止盈盘离场而出现调整的概率较大。建议投资者短线多单可以部分止盈减仓,中长线多单可继续持有。

操作建议:

品种

行情观点

交易方向

入场点位

止损位

止盈位

盈亏比

TS1903

震荡偏强

多单持有

100.000

99.800

100.600

4:1

TF1903

震荡偏强

多单持有

98.750

98.550

99.450

4:1

T1903

震荡偏强

多单持有

96.700

96.500

97.500

4:1

免责声明:

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