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恒泰期货早盘精要20181108

作者: 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年11月08日

宏观要闻解读

美国中期选举尘埃落定,毫无意外的结果对美国经济有何影响?

经过11月6日一役,美国民主党人拿下了众议院,共和党人不但保持了参议院多数,席位还稍有增加。
 对这种分裂的国会格局,高盛政治经济学家Alec Philips认为,可以用一个词来形容未来数年它对美国经济和政策的影响:僵局(gridlock)。
 首先,Philips认为,总体结果符合共识预期,只是共和党人夺得的参议院席位比预期的多。
 对于税改,高盛预计,在分裂的国会背景下,不会有重大的税改议案能成为立法。民主党人可能试图通过立法重新分配,将减税更倾向于低收入家庭,同时推翻对州和地方政府税收扣除的限制,也可能部分修改企业减税,但大幅修改2017年税改案的可能性很小,因为即使能进入投票程序,也要在参议院拿到60票的绝对多数票支持。
 高盛预期财政政策给经济增长带来的刺激是基于税改未来几年不会有任何大变动,现在的国会格局应该不会改变这种预期的假设依据。
 高盛预计,政府支出可能较当前水平扩大。国会将通过,2020和2021财年的国防与非国防自主支出预算上限大致与今年早些时候国会通过的2019年上限相当。虽然特朗普呼吁让自主支出减少5%、相当于减少650亿美元、约占GDP的0.3%,但众议院的民主党领袖会坚持更高的水平、更接近当前水平。但无论如何决定,都不可能影响截至2020年的支出趋势,因为今年已经确定了2019财年的支出上限。现在的立法格局支持高盛对美国政府支出的预期。
 高盛预计,国会不可能就基础设施达成一致,不可能拿出重大的基础设施项目。特朗普和国会民主党人都支持基建项目,但双方在细节上的分歧很大,更重要的是,民主党人可能没有在2020年总统选举以前与白宫达成一致的动力。
 对于贸易政策,高盛认为应该不会受到直接影响。民主党把持的众议院给通过实行新版北美自由贸易协定USMCA带来了一定的风险,但最终会得到批准。如果可能遭到反对,将促使特朗普启动退出当前北美自贸协定NAFTA的流程,迫使众议院在新协定和毫无协议之间做出选择。高盛还预计,国会格局也不会改变美国对全球第二大经济体的贸易政策,预计2019年更有可能加征关税。

 

今日经济数据及事件前瞻

时间   数据                                                   预期       前值                

待定    中国     10月出口同比(按美元计)                       11.7%       14.5%

待定    中国     10月进口同比(按美元计)                       14.5%       14.3%

待定    中国     10月贸易帐(按美元计)(亿美元)                 351.5       316.9

21:30   美国     11月3日当周首次申请失业救济人数(万人)         21.3        21.4


金融期货

股指期货:IF1811,IH1811,IC1811

基本面/盘面昨天大小指数再现分化行情,权重股低迷,题材股持续强势。两市龙头恒立实业现罕见的10连板,刷新特力A、万兴科技的9板记录,带动大批题材股走强。市场板块轮动节奏加快,做多情绪有减弱迹象。沪指下跌0.68%,报收2641点;深成指下跌0.5%,报收7752点;创业板下跌0.25%,报收1345点。从盘面上看,黄金、有色、5G等板块涨幅居前;自贸港、券商、非汽车交运等板块跌幅居前。沪股通净流入18.4亿,深股通净流入4.7亿。
 昨日早盘在有色等板块带动下成功翻红,但受美国中期选举影响,午后市场震荡走低,总体上在平盘线附近震荡。盘面上看,个股活跃度明显好转,但上方缺口仍有压力。沪指已经连续两天震荡洗盘,在下有双线支撑同时上方有缺口压力的背景下,急需要变盘来化解。现在震荡整固的时间越久,方向选择时会越坚决、越明确。明后日市场选择方向的概率进一步增加,只是结合场内外的因素来看,向上的概率稍大。中期来看,目前A股总体稳定性良好,七月政策转向,即去杠杆边际放松,到近期高层集体发声降低股票质押风险、扶持中小微企业、加大减税降费力度等,在较大程度上抬升市场风险偏好,中长期配置价值凸显,市场有望逐渐回补缺口。本周变盘或将展开,策略上,关注IC1811在4350一线的支撑,支撑线上机会大于风险,轻仓参与,短多IC,同时注意风控设好止损。

操作策略:期指回踩后短多

 

国债期货:TS1812,TF1812,T1812

基本面/盘面:近两日国债期货尾盘明显拉升,早盘则表现一般,截至收盘,10年期主力合约涨0.19%,5年期、2年期主力合约涨0.13%。
 央行昨日不开展公开市场操作,当日无逆回购到期,实现零投放零回笼。
 从基本面来看,虽然短期通胀上行,经济增速继续下行,长期通胀预期依旧稳定;国内资金面延续宽松、经济数据不佳整体利好债市,但在稳增长政策加码背景下,市场对远期经济预期有所改善。基本面对债市而言好坏参半。从流动性来看,央行再度大幅降准,金融机构超储率保持在较高水平,有利于带动短端利率下行,从而打开长端利率下行空间,但海外美联储加息仍在持续,而美债利率新高对国内流动性和债市形成制约。
 短期而言,资金面的偏紧和股市的大幅波动是牵动市场情绪的主要因素,预计这些因素在近期仍将对债市走势形成牵制。从昨天的盘面上看,昨日期债走势和A股走势相关性有所减弱,债市主要的支撑还是基本面的走弱和资金面的宽松。展望后市,四季度利率债供给压力明显减弱,资金面大概率将延续宽松,利率债的牛市逻辑仍在。预计本周将公布的进出口数据和物价数据可能对债市仍略偏利多,昨日午后开盘,期债再度出现大幅拉升,可见期债这波上涨行情的强势。预计近期期债将继续震荡上行,建议投资者手中多单继续持有。

操作策略TS1812,TF1812,T1812:多单持有

 

能源化工

原油1812

基本面:美国EIA原油库存连增7周:11月2日当周EIA原油库存 +578.3万桶,前值 +321.7万桶;库欣地区原油库存变动 241.9万桶,前值 187.8万桶。EIA原油产出增至1160万桶/日,创历史新高。隔夜原油市场价格大跌。

操作策略:前期空单持有

 

沥青1812

基本面:需求旺季结束,终端需求偏弱,沥青库存面临累积的压力。整体延续利多出尽格局。短线有跟随原油企稳反弹需求,前期空单继续持有,反弹乏力加仓空。

操作策略:空单持有 反弹至3580加仓空  止损3620 目标3400

 

甲醇 1901

基本面:期现货价格重心进一步下移,下游利润得到修复,但当前供需边际上并未得到好转,在后市烯烃开车、提负或西南天然气大面积限产之前,并无明显向上驱动。保持反弹乏力继续做空思路不变。

操作策略:前期空单持有 反弹乏力继续空 3150做空 3200止损

 

PTA 1901

基本面:产业链矛盾并不明显,未来需求改善将是市场关注重点,短期供给存减量可能,但终端需求低迷格局难以改善。短线存反弹需求,中期仍以反弹做空思路为主

操作策略:长空单继续持有 反弹至7200继续做空 7300止损

 

pp1901

基本面:总体供给宽松预期不变叠加需求预期无亮点,整体偏弱向空趋势不变。空单持有,反弹乏力继续空

操作策略:空单持有 反弹乏力继续空 10000做空  止损10200 目标9600

 

L1901

基本面:国内石化装置检修环比增加,供应压力有所缓解。需求上,农膜工厂开工高位运行,但其他下游行业变化不大,短期内需求或将保持稳定。短期有反弹需求,但向上空间有限,前期空单持有,反弹乏力继续做空

操作策略:前期空单持有 反弹乏力继续空 反弹至9350空 止损9450 目标9000

 

橡胶1901

基本面:橡胶基本面没有实质改变,当前依然高库存、市场供应充裕。市场整体交投低迷,下游刚需表现欠佳,同时终端对后市高产季行情缺乏信心,价格重心继续下探,整体保持反弹做空思路不变。

操作策略:反弹乏力继续空  12000空 12300止损 目标10000

 

 

黑色产业链

螺纹1901

基本面:据钢铁协会旬报统计,10月中上旬,会员钢铁企业平均日产粗钢197.83万吨,估算全国日产粗钢250.28万吨,比9月份下降7.13%;估算全国日产生铁203.30万吨,比9月份下降8.12%。

操作策略:观望,螺纹1901合约价格跌至前期低点附件有较弱的支撑,夜盘价格呈5分级别的弱势反弹。

 

铁矿1901

基本面:11月7日,普氏62%铁矿石指数跌1.30美元至74.50美元,月均74.74美元;唐山普方坯跌40元至含税出厂3810元。

操作策略:观望,铁矿处于第二波5分级别下跌后的盘整,震荡区间为514-520。

 

焦炭1901

基本面:2018年西安市围绕电煤削减、集中供热锅炉拆改、城乡居民散煤治理和气源保障等方面开展工作,截至10月底削减煤炭101.5万吨,城市建成区内29419家餐饮单位均使用清洁能源。

操作策略:多单持有,焦炭夜盘走势最弱,价格高开低走,未能有效突破2400点,暂无法判断为新一轮30分级别上涨

 

焦煤1901

基本面:长治地区部分焦煤市场成交价格继续上调50元/吨,累计上调170元/吨,现低硫瘦主焦S0.5,G75报1700元/吨,主焦煤S2.3报1050元/吨,S2.0报1100元/吨,均出厂承兑含税价。柳林因煤矿查超影响供应紧张,中低硫主焦煤近期也有上涨预期。

操作策略:观望,焦煤价格继续弱势下行,价格跌破1324点的概率大。

 

动力煤1901

基本面:秦皇岛煤炭库存触底回升,电厂煤炭库存仍处高位,对盘面形成压制;煤炭日耗仍处筑底阶段,但港口价格触底回升,采暖季冬储行情对需求端中长期仍有支撑。盘面止跌企稳后,仍可建立中长线的多单

操作策略:观望

 

有色金属

铜CU1812

外盘/基本面: 虽然今年我国铜精矿供给并没有出现市场预计的紧张格局,加工费一路上行,精炼铜的供应也保持产量和进口双增长的态势,但是在供应的压力下,铜库存却持续下降,特别是9月以来,下降速度加快。需求方面,整体来看,四季度铜下游消费电线电缆领域和基建发力或有期待,但在贸易战持续发酵和国内经济下行的大背景下,整体消费难有起色,警惕需求端市场偏乐观预期落空。目前铜价弱势运行,建议以观望为主关注50000附近的压力。

操作策略:操作上建议暂时维持观望。

 

锌ZN1812

外盘/基本面:保税区库存为3.5万吨,低于去年同期水平,现货仍维持300元/吨的高升水,而进口锌锭盈利窗口也已关闭,表明在短期内精炼锌供应依然偏紧。另外,虽然国内锌精矿加工费已高于去年同期,表明国内锌精矿供应将会有所增加,且锌精矿港口库存偏高,但由于当前锌价明显低于去年同期,精炼锌冶炼厂利润也比去年稍低,精炼锌开工意愿不强,这将导致精炼锌供应难以明显增加,精炼锌库存可能将继续维持低位。需求方面,虽然四季度是锌市传统消费淡季,但国家对基建投资的刺激可能会在一定程度上提振锌市需求,且国内锌市库存依然偏低,将会对锌价形成支撑。操作上建议维持多头思路,关注21200附近的支撑。

操作策略:操作上建议多单关注21200附近的支撑。

 

镍NI1901

外盘/基本面:伴随下半年进口窗口间歇打开,俄镍货源流入,缓解国内现货紧张局面,叠加国内新能源汽车补贴政策变化导致预期修正、新的镍铁项目逐步推进等多重利空因素,镍价回落至105000元/吨一线运行。展望未来,我们认为,在供应增量大于需求增量的预期下,缺口收窄或令镍价陷于振荡走势。操作上建议空单止盈出局,关注9.5万附近的支撑。

操作策略:操作上建议剩余空单止盈出局,关注9.5万点附近的支撑。

 

铝AL1812

外盘/基本面:因高额的成本,电解铝厂亏损出现减产现象,对价格有支撑,沪期铝主力合约早间探低后极速回升,午后重心小幅上移,尾盘收在14255元/吨,较前一交易日上涨25,涨幅0.18%;日内公布电解铝库存再降4.5万吨,对铝价利好,但料反弹空间仍旧有限,预计沪铝仍难摆脱前期震荡区间。操作上建议暂时维持观望。

操作策略:操作上建议暂时维持观望。

 

金1812

外盘/基本面:美元指数日内稍早剧烈震荡,一度触及两周低位水平,但之后缓步回升,收于96.103,因预期选举结果将导致不太可能祭出更多财政刺激举措。欧元兑美元反弹乏力,1.15关口可及不可破。黄金周三微幅下跌,因美元下跌;油价周三下滑,延续近期跌势,此前数据显示美国原油产量再创纪录新高,美国原油库存增幅超过预期;美国股市周三收高逾2%,科技股和医保股带领市场普涨,因投资者在美国中期选举结束后感到释然,押注两党分别控制参众两院将对股市有利。操作上建议剩余多单持有。

操作策略:操作上建议剩余多单持有。

 

银1812

外盘/基本面:美元指数日内稍早剧烈震荡,一度触及两周低位水平,但之后缓步回升,收于96.103,因预期选举结果将导致不太可能祭出更多财政刺激举措。欧元兑美元反弹乏力,1.15关口可及不可破。黄金周三微幅下跌,因美元下跌;油价周三下滑,延续近期跌势,此前数据显示美国原油产量再创纪录新高,美国原油库存增幅超过预期;美国股市周三收高逾2%,科技股和医保股带领市场普涨,因投资者在美国中期选举结束后感到释然,押注两党分别控制参众两院将对股市有利操作上建议暂时维持观望。

操作策略:操作上建议暂时维持观望。

 

 

油粕板块

豆粕1901

基本面/盘面:  7日,CBOT豆价受贸易争端缓和影响震荡,幅度一般,USDA11月月度报告预计偏中性,近期期价有企稳反弹迹象,中美贸易战形势不明,前市月度报告显示美豆单产高,今年大豆丰产概率大,近期豆价有8.3美元支撑。但原油近期走弱,农产品表现亦不振。后市总体思路:市场后期将围绕美国大豆产量博弈,关税问题突出,后市预计8-9美元震荡。CBOT大豆价格震荡,CBOT豆价重心止跌,8美元平台获得支撑,近期CBOT豆价反弹,8.3美元附近为止跌区域。7日1月合约期价报收8.8美元,当前走势震荡,区间中游运行。国内取消豆粕出口退税。1901油粕比1.735,油粕比低位震荡,油粕比处于低位震荡,油粕比1.6-2区间运行。7日张家港现货前市报价3300。国内现货豆粕近期走势趋弱。

操作建议:豆粕1901  3100做多 3088损

 

棕榈油1905

基本面/盘面:11月7日BMD马棕榈震荡节奏,前市低位震荡行情,期价低位运行,1月合约期价低位徘徊,短期难以改观。同时,国际原油市场高位下行。大连棕油期价低位震荡,近期棕油再次走弱,消费逐步走淡,基本面承压,近期棕油走势弱于豆油菜油,重心有下移,9/10月整体弱势,近期价格有反复。月线角度分析,棕油在9月弱势整理走势,10月整体上行乏力,再创新低。我们判断棕油后期弱势运行。7日张家港前市现货4550。

操作建议:1905合约 观望

 

豆油1901

基本面/盘面:11月7日,张家港1豆前市报价5500。CBOT豆价前市震荡,市场关注中期选举,中美贸易战缓和迹象,USDA月度11月报告预计单产较高,丰收概率大,前市美对豆农大幅补贴,CBOT豆价有8.3美元支撑,但机构调升美大豆库存,前市CBOT大豆1月合约7日震荡,报收8.8美元,大豆期价延续低位震荡,8.3美元平台获得支撑,CBOT豆价近期逐步转弱,有望阶段性见底。国内01合约油粕比1.735,油粕比震荡,整体趋势油粕比低位震荡。

操作策略:豆油01 5500多 5490损

 

棉花1901

基本面/盘面:棉花1901合约期价下跌行情,01合约期价重心下移,跌破15000一线,持仓减少,减仓14000手,7日期价报收14900附近,7日棉花期货价格震荡为主,有走弱迹象。11月7日棉花328指数报收15627。美棉出现低位下行,近期有止跌迹象。棉花期货价格陷入调整,1901合约15000附近试空,40损。

操作策略:1901合约,15200短空 15250损

 

苹果1903

基本面/盘面:苹果1903合约期价震荡行情,03合约期价突破前市11000一线震荡,重心上移,期价11000下方支撑明显,7日期价前期高位运行,逼近12000,减仓100手。7日期价报收12000附近,7日苹果期货价格震荡,重心上移,伴随小幅加仓。前市郑商所出台交割规则修改,更加方便现货交割。11月7日全国产区苹果批发报价平稳,上海农批11元/公斤,上涨0元/公斤。苹果,1903合约走势震荡为主。

操作策略:1903合约,12111空 12155损

 

鸡蛋1812

基本面/盘面:鸡蛋1812合约期价震荡下跌行情,12合约期价重心下移,4200一线徘徊,持仓减少,减仓600手,7日期价报收4200附近,期价有走弱迹象,7日鸡蛋期货价格震荡为主,远月合约走势较抗跌。11月7日全国产区鸡蛋报价稳住,河南漯河产区报4.1元/斤,下跌近0.05元/斤。鸡蛋期货价格近期高位运行,下方有支撑。

操作策略:1812合约,观望

 

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