委托电话:021-68405216

全国统一客服热线:400 885 8895

基本面和避险情绪支撑,国债期货重拾涨势——20181026恒泰期货宏观&国债期货周报

作者:沈思芸 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年10月26日

宏观&国债期货周报 2018年10月26日 星期五

作者:沈思芸

执业编号:F3044684

电话:021- 60212719

邮箱:shensiyun@cnhtqh.com.cn


基本面和避险情绪支撑,国债期货重拾涨势


摘要

本周期债震荡上行,股弱债强的跷跷板现象和避险情绪将期债推至近期高位。周五,国债期货全日窄幅震荡,尾盘涨幅回落,与股市走势仍呈较密切关联。10年期主力合约涨0.05%,5年期涨0.04%,2年期涨0.01%。

央行今日暂停公开市场操作,本周净投放4600亿元。货币市场利率继续走低,同业拆放隔夜品种再跌逾10bp。为平抑税期扰动,央行连续五日以较大力度开展操作,维持流动性在合理充裕水平。

短期而言,税期干扰和股市的大幅波动是牵动市场情绪的主要因素,预计这些因素在近期仍将对债市走势形成牵制。从今天的盘面上看,尽管受到A股震荡牵制,但经济基本面弱势对债市的支持较为稳固。技术面上,今日T1812继续震荡上行,建议前期多单可以继续持有。

 

操作建议:

TS1812:多单持有

TF1812:多单持有

T1812:多单持有

一、本周行情回顾

期货

合约

前结算

今收盘

周涨跌

周成

交量

持仓量

周增仓

CTD

IRR

TS1812

99.545

99.530

0.04%

807

3103

+58

170016.IB

1.9699

TF1812

98.080

98.200

0.15%

30347

17954

+50

160014.IB

3.3695

T1812

95.465

95.560

0.33%

17.17

61983

+5616

180011.IB

2.7723

今日2年期国债期货主力合约TS1812报收于99.530,涨幅0.01%,最高99.560,最低99.470,成交量277手,持仓量3103手,日增仓-40手;5年期国债期货主力合约TF1812报收于98.200,涨幅0.04%,最高98.205,最低98.010,成交量5986手,持仓量17954手,日增仓-187手;10年期国债期货主力合约T1812报收于95.560,涨幅0.05%。最高95.565,最低95.185,成交量37817手,持仓量61983手,日增仓-1386手。

本周期债震荡上行,股弱债强的跷跷板现象和避险情绪将期债推至近期高位。周五,国债期货全日窄幅震荡,尾盘涨幅回落,与股市走势仍呈较密切关联。10年期主力合约涨0.05%,5年期涨0.04%,2年期涨0.01%。

 

图1:2年期国债期货主力合约日K线


数据来源:文华财经、恒泰期货研究所

图2:5年期国债期货主力合约日K线


数据来源:文华财经、恒泰期货研究所

图3:10年期国债期货主力合约日K线


数据来源:文华财经、恒泰期货研究所

图4:国内银行间同业拆放利率


数据来源:Wind、恒泰期货研究所

二、央行公开市场操作

下周(10月27日-11月2日)央行公开市场将有4900亿元逆回购到期,其中10月29日、30日、31日分别有1200亿元、1200亿元、1500亿元逆回购到期,11月1日有1000亿元逆回购到期。下周无正回购、MLFSLF等到期。

央行今日暂停公开市场操作,本周净投放4600亿元。货币市场利率继续走低,同业拆放隔夜品种再跌逾10bp。为平抑税期扰动,央行连续五日以较大力度开展操作,维持流动性在合理充裕水平。随着财政支出力度加大,公开市场操作适时暂停,下周仍有可能继续暂停。

图5:央行公开市场操作


数据来源:Wind、恒泰期货研究所

三、近期热点追踪

央行喊话人民币空头:几年前交过手,应该都记忆犹新

10月26日周五,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在国务院政策例行吹风会上表示,对于那些试图做空人民币的势力,几年之前中国都与其交过手,彼此也非常熟悉,甚至可以说是记忆犹新。

对于彭博新闻社提出的,如何看近期人民币的走势,比如有一些市场人士觉得可能对美元7是一个关键的点位的问题。潘功胜回应称,无论和发达经济体货币比较,还是和主要新兴经济体国家货币进行比较,人民币有所贬值,但仍然是一个比较稳定的货币

潘功胜还指出,人民银行目前也采取了一些措施来稳定预期,例如在不断地完善人民币汇率市场化的机制,保持汇率的弹性;同时也针对外汇市场顺周期的行为,继续积极采取宏观审慎政策等措施来稳定外汇市场预期

另外他还再度重申,作为负责任的大国,中国不会搞竞争性贬值,不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端等外部的扰动

最后,潘功胜提到,中国有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

以下为文字实录:

第一,近期的人民币汇率变化主要是对市场供求和国际汇市波动的一个反映,大家知道,今年以来美联储连续加息,美元走强,新兴经济体出现金融动荡,加上贸易摩擦对市场情绪造成了一定的扰动,所以在市场力量的推动下,人民币汇率有所贬值。美联储今年已经连续加息了三次,美元指数今年以来差不多上涨了5%,新兴市场的货币指数下降了11%,人民币有所贬值主要是国际金融市场美元加息、美元指数增强、国际金融市场扰动以及贸易摩擦等形成这样一个共同作用的结果。

第二,人民币在新兴市场货币中表现还是总体稳健的,我们可以做一些比较。今年以来受外部国际金融市场变化的影响,很多新兴经济体货币是大幅贬值的。我刚才报告的美元指数升了5%,新兴经济体货币指数下降了11%,欧元下降了4.9%,英镑下降了4.6%,还有很多新兴经济体货币贬的很厉害,新兴经济体平均的货币指数都下降了11%。人民币从年初到现在下降了5.9%,这样横向比较一下,人民币无论是和新兴经济体货币进行比较,还是和其他发达经济体货币进行比较,应该说它有贬值,但还是比较稳定的货币。从10月份来看,美元指数10月份以来到昨天上升了1.6%,欧元跌了1.7%,英镑跌了1%,人民币中间价到昨天是跌了1%。大家可以横向比,无论和发达经济体货币比较,还是和主要新兴经济体国家货币进行比较,人民币有所贬值,但仍然是一个比较稳定的货币。

第三点我想说的是,人民银行也积极采取了一些措施来稳定预期,比如说我们在不断地完善人民币汇率市场化的机制,保持汇率的弹性;同时我们也针对外汇市场顺周期的行为,已经并将继续积极采取宏观审慎政策等措施来稳定外汇市场预期。

第四,中国作为负责任的大国,我们不会搞竞争性贬值,不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端等外部的扰动,这个观点人民银行已经重申了很多次了,我今天在这儿再重申一次。

第五个观点,中国经济的基本面稳健,宏观杠杆率基本稳定,财政金融风险总体可控,今年国际收支也是大体平衡,昨天外汇局已经发布了相应的数据,外汇储备充足。这些因素为人民币汇率保持基本稳定提供一个基本面的支撑。

同时,近些年来,在应对汇率和外汇市场波动的过程中,人民银行、外汇局也积累了丰富的经验和政策工具,根据形势的变化采取必要的、有针对性的措施,对于那些试图做空人民币的势力,几年之前我们都交过手,彼此也非常熟悉,我想我们应该都记忆犹新。

我刚才讲了五个方面的观点,总结一下,我们有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

周五,人民币兑美元进一步贬值,此后跌幅收窄,央行官员隔空警告做空势力。

今日中间价连续第四日下调,自去年初以来首次跌破6.95,昨日失守6.94。在岸开盘即破6.95,随后进一步下破6.96。离岸一度跌穿6.97。不过,午盘交易时段人民币跌幅显著收窄,央行副行长警告做空势力之后,在岸、离岸双双反弹,收复关键点位。

北京时间15:50,在岸人民币兑美元短线拉升,接连收复6.95、6.94两道关口,较日内低点反弹近300点。离岸人民币兑美元收复6.96关口。

至北京时间16:30,在岸人民币兑美元官方收盘价报6.9478,较上日官方收盘价涨20点,较上日夜盘收盘涨21点。

四、国债期货行情研判及操作策略

周五,国债期货全日窄幅震荡,尾盘涨幅回落,与股市走势仍呈较密切关联。10年期主力合约涨0.05%,5年期涨0.04%,2年期涨0.01%。

央行今日暂停公开市场操作,本周净投放4600亿元。货币市场利率继续走低,同业拆放隔夜品种再跌逾10bp。为平抑税期扰动,央行连续五日以较大力度开展操作,维持流动性在合理充裕水平。随着财政支出力度加大,公开市场操作适时暂停,下周仍有可能继续暂停。

从基本面来看,虽然短期通胀上行,经济增速继续下行,长期通胀预期依旧稳定;国内资金面延续宽松、经济数据不佳整体利好债市,但在稳增长政策加码背景下,市场对远期经济预期有所改善。基本面对债市而言好坏参半。从流动性来看,央行再度大幅降准,金融机构超储率保持在较高水平,有利于带动短端利率下行,从而打开长端利率下行空间,但海外美联储加息仍在持续,而美债利率新高对国内流动性和债市形成制约。

短期而言,税期干扰和股市的大幅波动是牵动市场情绪的主要因素,预计这些因素在近期仍将对债市走势形成牵制。从今天的盘面上看,尽管受到A股震荡牵制,但经济基本面弱势对债市的支持较为稳固。技术面上,今日T1812继续震荡上行,建议前期多单可以继续持有。

操作建议:

品种

行情观点

交易方向

入场点位

止损位

止盈位

盈亏比

TS1812

基本面支撑,避险情绪高

多单持有

99.500

99.650

98.900

4:1

TF1812

基本面支撑,避险情绪高

多单持有

98.200

98.400

97.200

4:1

T1812

基本面支撑,避险情绪高

多单持有

95.500

95.700

94.500

4:1

免责声明:

本报告由恒泰期货研究所制作,在未获得恒泰期货股份有限公司书面授权的情况下,任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料,但本公司对所用信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整,报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内,恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系,同时提醒期货投资者,期市有风险,入市须谨慎。



声明:本网站所载文章、数据等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

分享到: