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减产利好坐实 豆一有望补涨

作者:作者:沈大尉 恒泰期货研究所 投资咨询从业资格号:Z0012216 QQ:969514768 电话:021-60212719 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年10月19日

一、策略概述

豆一现货稳步走强,中美贸易争端扑所迷离对豆一构成利好。9月初,内蒙黑龙江部分地区遭遇早霜,豆一减产坐实,供应压力明显减轻。同时,豆一下游需求稳定。随着供应压力减少,需求平稳,基本面逐步转多。技术上,豆一1901合约3700一线支撑明显,建议依托3800一线逐步建立多单头寸。


策略上:豆一1901合约建议多单开仓,总计划建仓700手,保证金预计近650万,占总权益的60%。具体建仓点位:3750开始试仓,依托3700一线支撑,整体成本控制在3720。目标位4000,止损位3650,盈亏比2:1。



二、国内大豆现货开始上扬  

东北地区:节后第一周东北豆价格涨跌互现。截止本周五,东北地区塔豆装车价1.80-1.85元/斤,部分较节前涨0.01-0.02元/斤,内蒙古地区塔豆装车价在1.80-1.85元/斤,大多较节前跌0.01-0.05元/斤。沿淮产区:本周沿淮产区价格大多稳定,局部涨跌互现。截止本周五,湖北地区新季早熟豆装车价格在2.55-2.65元/斤,较节前持平。安徽产区大豆收购价格在2.05元/斤。河南中黄豆装车价在2.0-2.10元/斤。江苏翠扇豆装车价格在2.50-2.52元/斤,较节前跌0.05-0.08元/斤。山东市场东北产塔豆装车1.96元/斤,较节前涨0.01元/斤。


市场采购积极性较高,周三(10月10日)国家粮油信息交易中心进行了第十七次临储大豆拍卖,总体成交率100%,已连续三周全部成交,且成交均价逐渐抬升,预计后期临储大豆拍卖仍将维持高成交率。





国庆节后各产区新季大豆陆续上市,东北地区贸易商反映,新季大豆质量不一,油豆存在一定数量的青粒,高蛋白商品豆依旧受市场欢迎,部分贸易商看好后市,争先采购优质商品豆。内蒙古地区的大豆由于受到霜冻影响比较严重,因此当地青粒的含量较多,黑龙江地区的贸易商前去采购的比较少,一般有河南或是山东以及安徽地区的小油厂前去采购的比较多,新季大豆采购价格也主要按质定价。


三、大豆下游需求稳定

2017年我国用于食品工业的大豆约为1260万吨,较2016年增加约5%左右。大豆下游需求大致可分为豆制品加工、其他食品加工以及直接食用。




从我国对非转基因大豆的发展定位分析:确保生产非转基因大豆,生产绿色有机安全大豆,生产各类用途的专用大豆,解决轮作障碍,调控粮食产量结构;发展精深加工,延伸产业链条;提高商品价值,解决销售难题;发挥科技作用,提升产业水平。


国产大豆必须加快发展精深加工。黑龙江省大豆加工率应由目前的25%左右提升到60%以上。首先是做大做强已有的“异黄酮、生物酶制剂、卵磷脂”保健品和药品等大豆高附加值精深加工企业,提高产品市场占有率。还应继续拓宽加工领域、延长产业链和提升价值链,使黑龙江省成为全国最大,乃至世界最主要的大豆高附加值加工产品基地。其次是大力发展非转基因豆油、豆奶、酱油和豆酱等一般豆制食品加工企业。


提倡“豆粕食用化”,加工生产“素火腿、素牛肉和素羊肉”等植物蛋白食品。再如用大粒豆生产“水煮豆和毛豆”等大众消费小食品等。由此实现大中小微加工企业同步互补发展,发展成为产业集群,有利于打造产地知名品牌。。


四、豆一遭受早霜 供应压力下降

9月9日凌晨呼伦贝尔市大豆产区均遭受不同程度的霜冻,影响了大豆的正常成熟,一般低洼地受灾较重,阳坡地相对较轻,早期出苗的影响较小,晚播或晚熟品种影响较重。大豆正处在鼓粒中后期(R6.5期),冻害造成大豆叶片受损严重,基本失去活性,大豆茎叶营养成分向籽粒转化受限,百粒重降低,产量减少。据初步估算,因霜冻造成的减产可达15-20%。经调查,鄂伦春旗70%冻害严重,大兴安岭农垦80%以上冻害严重,牙克石市南部乡镇大豆区95%霜冻严重,莫力达瓦达斡尔族自治旗60%冻害严重,阿荣旗、扎兰屯北部乡镇受灾严重,南部稍轻。冻害较轻的地块,大豆顶端3-4片复叶也基本失去活性。


总体判断:9月初内蒙、黑龙江北部地区遭遇早霜,影响大豆的正常成熟。市场上,部分行业资讯网站给出的大豆减产预期在10-15%。我们也和黑龙江部分农垦系统的种植专家进行了沟通,目前预计导致黑龙江北部地区大豆减产近10%。



南方地区:安徽大面积的减产,由于夏季生长期高温干旱,导致后期结荚量不足,多数贸易商反馈市场货源极少,收购困难,湖北地区大豆竞争性增强,贸易商挺价意愿较强。同时,叠加内蒙古部分地区以及黑龙江北部地区遭遇早霜,减产不可避免。总的来看,随着陈豆的逐步消化,以及新豆好货的缺少,预计贸易战结束之前,国产豆价格整体后市或将以震荡偏强运行为主。


五、技术面: 3800一线多空分水岭

豆一1901日度K线,期价重心上移明显,8-9月期价低点位于3600附近,进入9月后期价低点上移至3700附近,随后一路震荡走高,最高上行至3880附近,逼近4000一线,呈现震荡反弹格局。展望后市,豆一应对策略:1901合约做多,依托3750/3700一线建立头寸,目标位4000。



六、操作策略

豆一1901合约建议多单开仓,总计划建仓700手,保证金预计近650万,占总权益的60%。具体建仓点位:3750开始试仓,依托3700一线支撑,整体成本控制在3720。目标位4000,止损位3650,盈亏比2:1。

七、风险控制

策略的风控措施有以下几点:

(1)分批建仓,严控建仓成本。一方面,重新审视交易策略是否有效;另一方面在期价向止损位附近运行时,召开风险警示会,降低头寸,减少亏损。

(2)从整个头寸角度分析,一旦整体收益突出,策略有效的话,可以容忍出现一定程度亏损。






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