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股弱债强现象再现,国债期货一路上行

作者:沈思芸 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年10月18日

宏观&国债期货日报 2018年10月18日 星期四

作者:沈思芸

执业编号:F3044684

电话:021- 60212719

邮箱:shensiyun@cnhtqh.com.cn


股弱债强现象再现,国债期货一路上行


摘要

周四(10月18日),国债期货全日震荡走高,10年期主力合约收盘涨0.36%,5年期主力涨0.1%,2年期主力微涨0.02%。

中国央行今日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。

明日将公布三季度GDP及各项经济数据,由9月PMI数据来看,三季度经济企稳可能性并不是很大,稳基建的政策大概率将于四季度在经济数据上反映出来。目前来看,9月社融数据扣除新纳入的地方专项债之后,并未明显好转,暗示当前货币下沉实体的路径仍然不畅,沉积在银行间体系内的资金仍然有买入债券的动力,中期债市收益率仍有下行机会。操作上,建议中期多单可以谨慎持有,新单观望为主。

操作建议:

TS1812:观望

TF1812:观望

T1812: 观望


一、行情走势回顾

期货

合约

前结算

今收盘

日涨跌

日成

交量

持仓量

日增仓

CTD

IRR

TS1812

99.515

99.535

0.02%

97

3143

+18

170016.IB

1.9699

TF1812

98.025

98.125

0.10%

6579

18141

+362

160014.IB

3.3695

T1812

95.145

95.490

0.36%

35887

63369

+2817

180011.IB

2.7723

周四(10月18日),国债期货全日震荡走高,10年期主力合约收盘涨0.36%,5年期主力涨0.1%,2年期主力微涨0.02%。

中国央行今日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。今日2年期国债期货主力合约TS1812报收于99.535,最高99.560,最低99.525,成交量97手,持仓量3143手,日增仓+18;5年期国债期货主力合约TF1812报收于98.125,最高98.195,最低98.085,成交量6579手,持仓量18141手,日增仓+362手;10年期国债期货主力合约T1812报收于95.490,最高95.535,最低95.255,成交量35887手,持仓量63369手,日增仓+2817手。

图1:国内银行间同业拆放利率


数据来源:Wind、恒泰期货研究所

二、央行公开市场操作

央行公开市场连续14日暂停,央行称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收政府债券发行缴款等因素的影响,10月18日不开展公开市场操作。今日无逆回购到期,实现零投放零回笼。

资金面整体仍平稳宽松,银存间质押式回购利率涨跌不一,Shibor多数上涨。

图2:央行公开市场操作


数据来源:Wind、恒泰期货研究所

三、近期热点追踪

刘鹤:高度重视中小微企业当前面临的突出困难

国务院促进中小企业发展工作领导小组第二次会议10月17日在北京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院促进中小企业发展工作领导小组组长刘鹤主持会议并讲话。

会议分别听取了工业和信息化部关于领导小组第一次会议重点任务落实总体情况,人民银行、银保监会、证监会关于解决中小企业融资难融资贵问题的工作进展及相关建议,全国工商联关于组织开展缓解中小企业融资难融资贵政策措施落实情况第三方评估,财政部关于国家中小企业发展基金运行情况和中小企业发展财税支持政策落实情况的汇报,领导小组其他成员单位负责同志作了发言。北京东方百泰生物科技公司总经理白义、北京臻迪科技公司总经理郑卫锋、安集微电子科技(上海)公司董事长王淑敏、广州博创智能装备公司董事长朱康建、四川同人精工科技总经理杨琳应邀参加会议并发言。

会议强调,必须坚持基本经济制度,充分发挥中小微企业和民营经济在我国经济社会发展中的重要作用。必须高度重视中小微企业当前面临的突出困难,采取精准有效措施大力支持中小微企业发展。必须按照责任分工和时间表,继续抓好领导小组第一次会议重点任务落实。必须进一步深化研究在减轻税费负担、解决融资难题、完善环保治理、提高科技创新能力、加强国际合作等方面支持中小微企业发展的政策措施,推动中小微企业高质量发展。

四、国债期货行情研判及操作策略

周四(10月18日),国债期货全日震荡走高,10年期主力合约收盘涨0.36%,5年期主力涨0.1%,2年期主力微涨0.02%。

央行公开市场连续14日暂停,央行称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收政府债券发行缴款等因素的影响,10月18日不开展公开市场操作。今日无逆回购到期,实现零投放零回笼。资金面整体仍平稳宽松,银存间质押式回购利率涨跌不一,Shibor多数上涨。

从基本面来看,虽然短期通胀上行,但预计经济增速继续下行,长期通胀预期依旧稳定;国内资金面延续宽松、经济数据不佳整体利好债市,但在稳增长政策加码背景下,市场对远期经济预期有所改善。基本面对债市而言好坏参半。从流动性来看,央行再度大幅降准,金融机构超储率保持在较高水平,有利于带动短端利率下行,从而打开长端利率下行空间,但海外美联储加息仍在持续,而美债利率新高对国内流动性和债市形成制约。明日将公布三季度GDP及各项经济数据,由9月PMI数据来看,三季度经济企稳可能性并不是很大,稳基建的政策大概率将于四季度在经济数据上反映出来。昨日国债期货收盘后,央行公布了9月金融数据,M2和信贷数据与预期差异不大,但由于受到远好于预期的社融数据影响,现券收益率一度迅速上行。不过,这样趋势并未维持很久,随即收益率再度回落。因为,根据随后央行公布的消息,9月社融新增加的2.21万亿元中包括了地方专项债的部分,如果将这部分减去,大概0.67万亿,大致约1.54万亿元,与预期相差并不太大。目前来看,9月社融数据扣除新纳入的地方专项债之后,并未明显好转,暗示当前货币下沉实体的路径仍然不畅,沉积在银行间体系内的资金仍然有买入债券的动力,中期债市收益率仍有下行机会。操作上,建议中期多单可以谨慎持有,新单观望为主。

操作建议:

品种

行情观点

交易方向

入场点位

止损位

止盈位

盈亏比

TS1812

回归基本面,震荡偏强

观望

TF1812

回归基本面,震荡偏强

观望

T1812

回归基本面,震荡偏强

观望

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