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恒泰期货研究所20180910

作者: 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年09月10日

宏观要闻解读

8月份CPI今公布  涨幅或连续两个月处“2时代”

根据安排,国家统计局今日将公布8月份居民消费价格指数(CPI)。市场普遍预计,8月份CPI同比涨幅有望连续第2个月处于“2时代”。
 据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测,近期台风天气导致雨水过多,推高蔬菜价格。天气炎热加上中秋节前月饼糕点企业开始备货,也推动蛋价上涨。
 8月份天气状况多变,给蔬菜的供应和运输带来影响,拉高了蔬菜价格,导致食品价格出现上涨。初步判断,8月份CPI同比涨幅比7月份略高。15家机构对8月份CPI同比涨幅的平均预测值为2.2%,最小值为2.0%。若上述预测兑现,CPI涨幅将连续两个月高于2%,继续处于“2时代”。
 对于未来的物价走势,目前2.2%的平均预测值已是上限,预计接下来CPI同比涨幅会在1.8%-2.2%之间。现在市场供求基本平衡,未来CPI缺乏大幅上涨的空间。CPI目前是个高点,之后稍有回落的可能性会比较大,再加上翘尾因素影响,未来CPI同比涨幅可能会降到2%以下。
 据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测,8月31日—9月6日,由于气温转凉,产蛋率上升,鸡蛋供应有所增加,蛋价下跌。蔬菜生长周期也缩短,上市量增加,价格走低。
 国家统计局新闻发言人刘爱华8月14日在发布会上表示,鲜菜鲜果因气候因素产生的价格波动只是短期因素,不会影响农产品供应充足大格局,目前猪肉价格仍处于低位,工业消费品市场没有大幅上涨的基础,服务价格保持在比较稳定的局面。从政策环境看,坚持稳健的货币政策也不支持物价大幅上涨。下阶段物价总体上还是能够保持温和上涨态势。

 

今日经济数据及事件前瞻

时间   数据                                          预期      前值                

09:30   中国      8月CPI同比                            2.1%       2.1%  

09:30   中国      8月PPI同比                            4.0%        4.6%  

16:30   英国      7月制造业产出环比                     0.0%       0.4%  

16:30   英国      7月工业产出环比                        0.2%       0.4%  

 

金融期货

股指期货:IF1809,IH1809,IC1809

基本面/盘面:上周五早盘在减税减负的消息提振下,两市双双冲高,临近午盘,以中国软件为首的前期强势科技股大幅下挫,沪指快速翻绿。午后在基建板块的带动下,沪指反弹翻红险守2700点,当前市场的主流热点还是聚焦在超跌反弹,涨停板上均是前期股价大幅下跌的个股。沪指上涨0.4%,报收2702点;深成指下跌0.02%,报收8322点;创业板上涨0.17%,报收1425点。沪股通净流入0.46亿,深股通净流出1亿。总体而言,等待这一轮中美贸易摩擦相关事项落地后,市场将展开反弹,反弹的幅度会与稳金融、减税降费、改革开放的力度及预期相关,反弹会呈现整体性修复。从更长远的角度来看,基本面呈现边际好转的迹象,此外,当前整体估值与盈利已经趋于匹配,长期来看还是有盈利的安全边际的,但风险偏好仍然处于低位。虽然指数仍在不断夯实底部,但是部分景气向上,确定性较强的行业逐步呈现向上趋势,伴随风险偏好的逐步修复,部分低估值行业也有望走出一波估值修复行情。综合而言,中长期修复性行情可期,当然,我们也要注意到当前还是存量博弈市场,没有形成持续性的热点,那么短期还是维持宽幅震荡的局面。策略方面,期指多单谨慎持有,短期市场或有反复,注意仓位管理,新单建议观望。

 

国债期货:TS1812,TF1812,T1812

基本面/盘面:上周五,国债期货午后维持偏弱走势,小幅收跌,10年期债主力T1812跌0.09%,5年期债主力TF1812跌0.07%。
 资金面继续收敛,银存间质押式回购利率不同程度上涨;Shibor全线走高,隔夜涨近10bp。交易员称,后期预计央行仍会呵护流动性,市场预期并不悲观。
 央行当日等量续作到期MLF。开展1765亿元1年期MLF操作,中标利率3.3%与上次持平,无逆回购操作;当日有1765亿元1年期MLF到期,无逆回购到期。上周公开市场考虑MLF的全口径实现零投放零回笼。MLF全额续作体现了央行货币政策的中性态度。
 宏观方面,目前债券市场存在明显隐含忧虑,忧虑包括非洲猪瘟和寿光水灾导致的物价上涨、利率债9月底前的大规模投放、宽信用叠加积极的财政政策、美联储9月27日加息中国央行跟随加息的可能性,而债券市场的支撑在于经济增速不可能反弹,最多走平或者延缓下行趋势,不过在市场担心基建支出托底和监管宽信用指引的背景下,不出现实质性的数据衰退很难激发市场对于利率债的买入热情,国债期货难有不错表现。
 未来伴随经济反弹或企稳,“宽货币”环境将逐步收敛,债牛受阻,信用债也会跟随利率调整;经济基本面的企稳预期,通胀的上行压力以及地方债密集发行造成的挤出效应均构成了国债期货的利空因素。近期债券市场情绪不高,加之地方债供给压力较大,通胀预期犹存,收益率缺乏下行动力。本周8月经济数据即将出炉,预计CPI数据同比上升,而由于8月产需明显回落,工业增加值等数据预计仍将不及预期。加之目前期债已运行至前低附近,技术上存在反弹需求。建议投资者本周期债空单可止盈离场,持回落做多思路。

操作策略TS1812,TF1812,T1812:空单止盈,回落做多

 

能源化工

原油1812

基本面:海关总署:中国8月原油出口18.8万吨,7月为15万吨。中国8月燃料油进口137万吨,7月为137万吨。中国8月成品油出口532万吨,7月为457万吨。中国8月成品油进口270万吨,7月为267万吨。中国8月原油进口3638万吨,7月为3602万吨。中国8月天然气进口776.9万吨,7月为738万吨。
 上海国际能源交易中心原油期货SC1809合约于9月7日顺利完成交割,交割量共计60.1万桶原油,交割金额2.93亿元(单边),交割结算价488.2元/桶,较3月26日开盘价440.0元/桶上涨10.95%。首批用于交割的期货原油分布于3家指定交割仓库,分别为大连中石油保税库、中石化商储公司舟山分公司册子岛油库和中石油燃料油有限责任公司湛江分公司保税库
 连续跌三天后,原油有所反弹,建议空单持有,严格止损524,止盈505

操作策略:空单持有,524止损

 

PTA 1901

基本面:
 
本周来看,虽供应端存在检修计划,但前期回购利好已提前释放,预计检修对PTA市场提振有限。考虑到本周仍有聚酯工厂进入检修,开工或进一步下滑,因此预计本周PTA或偏弱运行。但是,PTA目前库存仍然处于低位,并没有发生根本改变,回落空间有限
 PTA微观层面正在发生转变,但总体仍然偏强,建议新单暂时观望

操作策略新单观望

 

PP 1901

基本面:周五(8月10日)国内PP库存环比8月3日上涨3.13%,其中石化企业库存上升,港口库存、贸易企业库存下降。国内石化企业PP库存环比8月3日上涨5.78%。受期货走低影响,贸易商采购积极性降低,石化库存有所积累。供应方面,周内我国聚丙烯装置检修损失量约8.58万吨,较上周增加52.40%。周内徐州海天、大连西太、中天合创临时停车检修,下周大庆炼化老线计划停车检修。
 库存本身不高,基差有所走强,建议单边多PP布局,PP-3MA跨品种套利继续持有

操作策略:多PP布局,PP-3MA价差做扩大

 

LLDPE 1901

基本面:
 
8月17日国内PE库存环比8月10日增加4.4%,其中石化企业库存增加、样本港口库存环比增加,样本贸易商库存环比下滑。8月17日国内石化企业PE库存环比8月10日增加10.3%。周内市场交投承压,成交转淡,库存有所累积。生产方面,国内石化装置检修数量有所减少,其中石化检修涉及年产能268.3万吨,损失产量在4.61万吨,环比减少0.65万吨。
 库存处于相对中值,但盘面调整后,靠近均线支撑,空单减仓止盈

操作策略:空单减仓止盈

 

橡胶1901

基本面: 8月30日,综合外媒报道,美国商务部初步裁定,从中国进口的部分钢制车轮存在补贴,须缴纳48.75%至172.51%的反补贴税其中,其中厦门日上集团的补贴率为58.75%,与中国其他生产商和出口商的补贴率相同。浙江金固股份有限公司和上海誉泰实业有限公司的补贴率为172.51%。
 此次调查,涵盖部分无内胎轮胎的钢制车轮。被调查产品通常用于大型商用车辆,包括拖拉机、半挂车、翻斗车、垃圾车、混凝土搅拌机和公共汽车。。
 天然橡胶基本面仍然偏弱,盘面冲高后回落,建议观望

操作策略:观望

 

甲醇1901

基本面:港口库存开始累积,且已经至中值附近,华东高基差目前已经基本回归,下游利润进入低位,甲醇基本面开始转弱,但盘面仍然坚挺,单边做空不宜,做多PP空甲醇配置

操作策略:多PP空甲醇套利持有

 

沥青1812

基本面:从沥青库存来看,四大区域库存均处于低位,尤其云贵地区需求表现较好,东北道路需求有所改善,从库存角度看,沥青基本面较好。目前绝对价格已经处于高位,追多需谨慎

操作策略暂时观望

 

黑色产业链

螺纹1901

基本面:本周螺纹432.44万吨,周环比下降5.64万吨。35城线材137.87万吨,周环比增加5.92万吨。热卷厂库96.28万吨,环比下降0.58万吨,热卷社库209.28万吨,环比下降1.23万吨。厂库及社会库存下降,且下游成交有所放量,需求转好。沙钢建材政策上调80,且近期钢厂环保限产政策不断,唐山市停限产力度不低于8月份,安徽芜湖钢厂高炉限产50%。前期下跌回调已结束,近期行情偏强为主。

操作策略:4150多RB1901,4100止损,4250止盈

 

热卷1901

基本面:本周螺纹432.44万吨,周环比下降5.64万吨。35城线材137.87万吨,周环比增加5.92万吨。热卷厂库96.28万吨,环比下降0.58万吨,热卷社库209.28万吨,环比下降1.23万吨。热卷产量大幅增加,库存变化不大,需求有所好转。然而从库存绝对值上来说热卷流动性较好,且近期汽车产量数据较差,重卡销售数据相对较差,影响热卷需求。综合来看,热卷相对螺纹无明显强弱。

操作策略:观望

 

铁矿1905

基本面:铁矿在黑色整体强势带动下偏强,近期铁矿到港小幅增加,高品矿充裕,库存高。高利润驱使下,钢厂加快生产节奏,钢厂铁矿库存连续下降目前铁矿基本面情况变化不大,短期内在汇率上涨及库存下降的影响下,铁矿仍有上升空间。但长期来说,易涨难跌,短期可做多。

操作策略:多单减仓i1905,492止损,515止盈。

 

焦炭1901

基本面:焦炭现货市场稳中偏强运行,第六轮补涨在各个地区陆续实施,焦炭价格已累计上涨600-650元/吨,山东淄博地区冶金焦价格涨100元/吨,受省内环保督查影响,焦企限产力度较大,供应偏紧,期下游钢厂库存处于中低位,部分焦企对第六轮提涨全面落地较有信心,另一方面,部分钢厂对焦炭的采购意向与前期相比略微放缓,近期焦炭基本无库存,环保执行力度有所减弱,焦企开工率小幅提升,目前焦钢博弈激烈,焦炭市场或呈先扬后抑态势。焦炭价格以短期弱势,后期强势为主。

操作策略:2410空J1901,2450止损,2300止盈

 

焦煤1901

基本面目前有部分煤矿销售良好,基本没库存,价格整体平稳,矿方表示目前下游焦厂囤货积极性良好,后期煤价或有稳中上涨的可能。

操作策略:观望

 

动力煤1901

基本面:电厂日耗出现翘尾现象,秦皇岛港煤炭库存继续攀升,港口价格小幅回升,电厂库存仍处高位,需求淡季逐渐临近,基本面逐渐转弱。环保督查、安全检查及进口限制预期对供给端的影响仍在,同时受焦煤等周边市场带动,期价表现强势。

操作策略:观望

 

 

有色金属

铜CU1810

外盘/基本面: 美元近期回落,人民币昨日下午的升值波动,催升铜价低位返升,但商务部对贸易战的强势回应令多头忧虑仍在,短线持有为主,易出现冲高回落走势,伦铜减仓上行。目前来看,伦铜继续尝试站稳5900美元/吨上方,但要警惕中美2000亿关税落地后对铜价的打压。现货方面,进口窗口打开,隔月价差back最大达200元/吨,持货商调低价格甩货,但市场反应平平,高升水难以为继,但国内库存偏低,且处于相对旺季,升水下调幅度有限。操作上建议激进者可进行短多,关注47000附近的支撑。

操作策略:操作上建议不宜单边沽空。

 

锌ZN1810

外盘/基本面:8月份锌价先大幅走低,后触底反弹,整体上来看波动剧烈但涨跌幅度不大;截止8月24日,沪锌主力收于21070元,较月初小幅小跌0.51%;LME锌本月下跌相对明显,月跌幅4.17%,最低一度跌破2300美元。宏观风险的持续,使得有色金属整体表现不佳,锌由于基本面恶化预期显著,表现相对较差;而人民币的持续偏弱,外加国内现货偏紧,使得国内沪锌相对抗跌。操作上建议多单继续持有。

操作策略:建议多单继续持有,中线关注22500附近的压力。

 

镍NI1811

外盘/基本面:镍消息面较为清淡,镍铁环保限产预期趋严,不锈钢终端需求转好,然进口盈利窗口依旧打开,宏观方面,中美贸易战升级,仍是沪镍上方的主要压力,在无更多新增驱动的前提下,镍价或出现反复,追高边际安全不高,建议中线空单关注10.1万附近的支撑。

操作策略:操作上建议关注10.1万附近的支撑。

 

铝AL1810

外盘/基本面:目前国内环保整治导致国内本已趋紧的铝土矿更加紧张,氧化铝价大幅上涨使铝的成本支撑更加稳固;辽宁停建氧化铝项目及吕梁市煤电淘汰落后产能实施方案从侧面印证了政策对于铝产业调整的利多作用,国家对铝的供给侧改革力度仍在不断增强;铝材出口盈利自17年11月起进入了高速增长的时代,沪伦比值处于相对低位,铝材出口利润稳定在较高水平,铝材出口明显增长;宏观方面利空情绪已得到充分释放,随着三季度消费旺季来临铝锭库存恐维持去化进程,种种迹象表明,铝的多头行情可期。操作上建议在14500-14700区间多单加仓。

操作策略:操作上建议中线多单持有,新单可在回调时逢低介入,短线关注15000附近的压力。

 

金1812

外盘/基本面:周三美联储官员鸽派讲话和美国贸易数据不佳拖累美元,国际现货黄金上升接近1200美元大关。周四早盘美元指数一度跌穿95整数关支撑,欧盘盘初现货黄金反弹至1204美元附近。操作上建议暂时维持观望。

操作策略:操作上建议暂时维持观望。

 

银1812

外盘/基本面:周三美联储官员鸽派讲话和美国贸易数据不佳拖累美元,国际现货黄金上升接近1200美元大关。周四早盘美元指数一度跌穿95整数关支撑,欧盘盘初现货黄金反弹至1204美元附近。操作上建议沪银暂时维持观望。

操作策略:操作上建议暂时维持观望。

 

 

油粕板块

豆粕1901

基本面/盘面: 7日,CBOT豆价前市止跌,有企稳迹象,中美贸易战形势不明,前市USDA月度报告偏空,期货盘面已经体现,美豆单产被调高,今年大豆丰产概率大,近期豆价有8美元支撑。后市总体思路:市场后期将围绕美国大豆产量博弈,外强内弱格局,后市预计8.3-9.3美元震荡。CBOT大豆价格震荡,CBOT豆价重心止跌,8美元平台获得支撑,近期CBOT豆价反弹后大幅下挫,8.2美元附近为止跌区域。7日11合约期价报收8.44美元,当前走势震荡,区间中游运行。1901油粕比1.87,油粕比低位震荡,油粕比处于低位反弹趋势,油粕比1.7-2区间运行。7日张家港现货前市报价3180。国内现货豆粕近期走势趋弱。

操作建议:豆粕1901  3090多  3077损

 

棕榈油1905

基本面/盘面:9月7日BMD马棕榈震荡节奏,前市低位震荡行情,11合约期价震荡,下挫0.47%,期价低位震荡,呈现弱势震荡反弹格局。大连棕油期价低位震荡,近期棕油略有走强,但整体弱势明显,上周棕油走势弱于菜油,菜油前市创阶段性新高,但8月整体弱势,近期相对趋弱。月线角度分析,棕油在7/8月均创阶段性新低,继续弱势,我们判断棕油后期弱势运行。7日张家港前市现货4900。

操作建议:1905合约 5020做多   20点损

 

豆油1901

基本面/盘面:9月7日,张家港1豆前市报价5780。CBOT豆价前市震荡止跌,中美贸易战不溯迷离,USDA月度报告显示单产较高,丰收概率大,前市美对豆农大幅补贴,CBOT豆价有8美元支撑,但机构调升美大豆库存,前市CBOT大豆11合约7日反弹,报收8.44美元,大豆期价延续低位震荡,8美元平台获得支撑,CBOT豆价连续反弹后下挫,近期逐步转弱,有望阶段性见底。国内01合约油粕比1.87,油粕比震荡,整体趋势油粕比低位震荡。

操作策略:豆油01  5820做多  5800损

 

棉花1901

基本面/盘面:棉花1901合约期价震荡小幅下跌行情,01合约期价重心平稳,16500一线徘徊,持仓增加,增仓250手,7日期价报收16500附近,7日棉花期货价格震荡为主。9月7日棉花328指数报收16318。美棉出现低位震荡,近期有走弱迹象。棉花期货价格下方有支撑,1901合约后市保持偏多思路。

操作策略:1901合约,16500多 16380损

 

苹果1903

基本面/盘面:苹果1903合约期价高位震荡行情,03合约期价11900一线,重心平稳,期价高位震荡,持仓减少,减仓170手。7日期价报收11900附近,7日苹果期货价格震荡。9月7日全国产区苹果批发报价平稳,上海农批7.8元/公斤,上涨0元/公斤。苹果,1903合约走势高位震荡为主,下方试多交易。

操作策略:1903合约,11500多 11466损

 

鸡蛋1810

基本面/盘面:鸡蛋1811合约期价震荡行情,11合约期价重心平稳,3600一线徘徊,持仓增加,增仓280手,小幅下跌,7日期价报收3600附近,7日鸡蛋期货价格震荡为主,远月合约有一定压力。9月7日全国产区鸡蛋报价,河南漯河产区报4.3元/斤,反弹近0.05元/斤。鸡蛋期货价格近期高位运行。

操作策略:1811合约,3577做多   3555损

 

                                                       联系方式:

                                          能化咨询:   021-60212736

                                          有色、黑色: 021-60212729

                                          农产品:     021-60212719

 

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