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国外供应增加,锌价偏空运行

作者:戴俊生 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年05月04日

摘要:本周锌价在LME库存增加及矿山增产的消息面影响下,遭遇空头打压。持仓量显示空头增仓迹象明显,而合约间的近强远弱结构体现出市场整体看法偏空。从宏观数据来看,我国3月工业增加值并未带领PPI一起反弹,表明下游需求不振;目前进口锌迎来窗口打开,预计5月进口会增加,而隐性库存的显性化使得锌价继续承压。因此,我们在操作上建议维持偏空思路,建议原有空单持有,新单可以找高点做空。

操作策略:沪锌1807合约可在23500附近轻仓做空,止损在24100附近,止盈在22500附近。

一、下游需求不振

反映工业部门整体经济景气程度的高频数据显示,PPI已经连续五个月下滑,而工业增加值的数据在3月出现明显的上涨;两者出现了背离的现象,表明市场供应增加,而下游需求不振。


二、进口锌增加,供应偏紧逐步缓解

海关数据显示,2018 年 3 月份我国净进口精锌 4.16 吨,同比增加 31.53%,环比持平,累计进口 15.77 万吨。4 月份由于国内现货升水起来,进口窗口一度打开,但是月末由于沪伦比值下降,进口亏损再度扩 大。进入后市,国内现货升水在低库存的支撑下将继续维持在高位,而 LME 隐性库存显性化风险尚未完 全释放,LME 现货升水预计难以大幅走高,预计 5 月份进口窗口有可能打开,预计 5 月锌流入量或将增加。


三、国外库存累积比较明显

截止目前,LME锌库存为236775吨,与上一交易日相比增加25125吨,增幅达12%;国内库存因春节备库累积后,3月份开始回落,目前上期所公布的锌库存为107647吨,与上周相比减少39109吨,降幅达26.64%。受国外矿山复产影响,国外供应逐步增长,预计未来一段时间LME库存难有大幅走低的可能。


四、空头出现增仓现象

近日受LME库存在增加叠加国外锌供应增加影响,锌价持续走弱,盘面显示空头抛压沉重,从资金分析来看,目前持仓量已经增加1.92%至51.38万手,沪锌主力本周五再度增仓,资金流出近3000万。


五、技术分析

下图是沪锌指数的月线走势图,从图中可以看出锌价已经连续四个月下跌,均线系统进入空头排列,技术指标MACD在O轴上方死叉发散,多头力量逐步减弱,暗示价格将继续走弱。


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