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库存压力激增,锌价震荡调整

作者:戴俊生 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年03月09日

摘要:本周锌价走出单边下跌行情,一周跌去6.28%,从宏观数据来看,2月份PMI与PPI的高位回落显示出了经济扩张的热度有缓和迹象;回到金属锌的基本面来看,现货高升水快速回落,国内外库存不断累积,镀锌板带产量增速的下滑,显示出了下游需求疲软,锌价调整压力仍然较大;此外,技术指标来看MACD高位死叉,调整仍在进行中。因此,在操作上建议26500附近空单继续持有,新单可等待高点试空。

操作策略:新单可在25100附近做空沪锌1805合约,止损在25700附近,止盈在24000附近。

一、PMIPPI双双回落

国家统计局数据显示,2月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%,制造业总体延续扩张态势,增速有所放缓。2018年2月份,中国PPI同比上涨3.7%,比上月回落0.6个百分点,涨幅连续四个月回落。PPI环比由上月上涨转为微降,下降0.1%。PPI与PMI双双回落表明经济扩张的热度有缓和迹象。

二、LME锌现货升贴水快速回落

2017年11月末锌矿的紧缺情况加剧,导致下游冶炼原料供应不足,LME锌升贴水迅速走高,这种情况一直持续到2018年初,随着国内进入春节,消费转弱,锌价也走弱;节后,下游补库需求增加,库存出现大幅增长,现货升水回落,后期升水能否出现回升还需要看下游开工情况。

三、国内外库存大幅累积

LME周一公布的数据显示,伦锌库存为209,050吨,较前一交易日激增59%。受库存急增和担忧美国贸易关税计划打压,伦锌昨日连跌第五个交易日,下滑至年内最低水准。而根据万得数据统计,截至3月9日国内锌锭社会库存为150,551吨,与前一周相比上涨35664吨。保税区库存目前已累计超过20万吨,高于2017年年初水平,库存累积给国内价格形成较大的压力。

四、镀锌板带产量同比大幅下滑

下图是我国镀锌板带的产量情况,从图中我们可以看出,自从去年下半年开始我国镀锌板带的产量增速就开始进入下跌模式,今年一月份的产量增速更是跌至谷底,这对于锌的需求无疑是一种打压。

五、技术分析

下图是沪锌1805主力合约的周线走势图,从图中可以看出锌价在近期创出新高后,逐步回落,本周巨阴线跌去6.28%的涨幅,目前技术指标MACD在O轴上方进入死叉,空头力量逐步集聚,仍有调整空间

执业编号:F3036062      恒泰期货研究所   戴俊生

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