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粕价波动加剧 多单减持

作者: 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年03月09日

作者:沈大尉  执业编号:Z0012216  电话:021-60212719


摘要:周K线分析,本周豆粕期价在上周收出大阳线后,本周期价最高3117,再创阶段新高,最低3033,周五报收3051,周度下跌0.59%。全周冲高回落为主,最终收出带长上影线的阴线。周K线组合看,1809合约本周期价冲高回落,上方阻力显现。基于周K线组合看,当前期价继续高位运行,后市有望调整。策略分析,多单前高附近减持。


豆粕现货市场

布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,在截至2月28日的一周里,阿根廷大豆作物状况进一步变差,因为阿根廷中部和南部地区没有降雨。过去七天里,超过100万公顷大豆进入关键生长期。迄今为止,58%的大豆进入关键单产形成期,而这些大豆作物的生长条件不利,那些生长最快的大豆已经没有恢复单产潜力的机会。短期天气预报显示没有降雨。因此交易所将2017/18年度大豆产量调低到4400万吨,低于上周预期的4700万吨,比年度初期预测值低了足足1000万吨,也低于2016/17年度的5750万吨。

巴西咨询机构AgRural称,过去一周帕拉纳州停止下雨,有助于农户加快收获大豆。
截至上周四(3月1日),巴西全国的大豆收割工作已经完成35%,比一周前提高10%。上年同期的收获进度为47%,五年平均进度为37%。大豆收获进度较一周前增加的主要原因在于,第二大产区帕拉纳州的大豆收获进度从一周前的3%提高到35%。在头号大豆产区马托格罗索州,大豆收获进度增至70%。AgRural称,其他地区的收获进度同样不错,南马托格罗索州的大豆收获进度从25%增至39%,戈亚斯州从30%提高到41%。圣卡塔琳娜州大豆收获进度完成11%,圣保罗州完成38%,米纳斯吉拉斯州完成29%,巴伊亚州完成5%,马拉尼昂州完成1%,托坎廷斯州完成7%,皮奥伊州完成1%,帕拉州完成13%,朗多尼亚州完成60%。只有南里奥格兰德州的大豆收割工作还未开始,收割工作通常于3月中旬开始。

据法国分析机构——战略谷物公司发布的最新月报显示,2018/19年度欧盟大豆产量预计为272万吨,早先预测为273万吨,比上年的258万吨增加5.5%。2018/19年度欧盟大豆播种面积预计为98万公顷,早先预测为99万公顷,上年为96万公顷。大豆单产预计为2.78吨/公顷,早先预测为276吨/公顷,比上年的2.68万公顷增加3.7%。

美国USDA月度供需报告公布,美豆产量43.92亿蒲,上月43.92亿蒲式耳,大豆出口上调150万吨至20.65亿蒲,期末库存调高至5.55,高于市场预期。巴西产量11300万吨,阿根廷产量4700万吨,美豆压榨调高、出口调低,令结转库存高于预期;巴西产量略调高,阿根廷调低,均低于预期。美豆震荡,05合约最高至1069.2,最低至1056.4,收于1062。基金净多持仓接近近年的高位,阿根廷减产量能否兑现于预期,以及美豆出口情况将决定美豆能否继续上行。阿根廷农业办公室称,圣菲省,科尔多瓦省及恩特雷里奥斯省干旱区域达38%、32%和47%,超过了2009年的28%、20%和28%;布宜诺斯艾利斯省干旱区域达31%,不及2009年的67%。未来7日阿根廷仍继续少雨,那么干旱持续时间长短需要我们进一步关注

现货方面:3月9日今日,国内豆粕现货偏弱下调20元/吨。其中,山东青岛地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3220元/吨;稳定。天津地区行情油厂豆粕价格:43%蛋白:3250元/吨;稳定。广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3220元;跌10元/吨。广西防城港地区外资油厂豆粕价格:43%蛋白:3240元/吨;稳定。周口地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3280元/吨;稳定



港口进口大豆及压榨

因春节气氛惭散,国内油厂开机率有所提高,全国各地油厂大豆压榨总量1441200吨(出粕1145754吨,出油259416吨),较上周(2月17-23日)的压榨量251300吨增加1189900吨,增幅473.49%,当周大豆压榨产能利用率为42.20%,较上周的7.36%增加34.84个百分点。但由于2、3月大豆到港量低于预期,影响节后初期油厂开机率,油厂整体压榨恢复进度偏慢,豆粕库存继续下降,截止2月23日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量71.02万吨,较节前第5周(2月4日)87.93万吨降19.23%,较去年同期87.81万吨减少19.13%。而油厂豆粕未执行合同不少,油厂挺粕价,提振豆粕现货市场。



据Cofeed实时调查统计,据据我们最新调查显示,2018年3月份国内各港口进口大豆预报到港95船605万吨,较2月份的556万吨增长8.8%,低于之前预期的670万吨,较去年同期的627万吨下降3.5%。往年3月份大豆进口情况:2013年3月384万吨,2014年3月462万吨,2015年3月449.3万吨,2016年3月609.7万吨,2017年3月633万吨,5年平均为621万吨。

未来三个月大豆到港量:4月份最新预期870万吨,5月份最新预期930万吨,6月份最新预期1000万吨。不过4-6月份离目前还较远,船期还可能会有变化,我们将根据装船情况及时调整到港预估,请关注我们每周的压榨报告中的最新船期跟踪。

截止3月9日,当前国内港口进口大豆库存为690万吨,较上周减少近3万吨,上周港口库存报693万吨。总体分析,进口大豆库存处于相对高位。趋势上分析:国内港口进口大豆库存后市预计平稳,当前国内港口进口大豆库存基本保持在650-700万吨左右,后期进口大豆预计到港放缓,大豆库存难以上扬。



本周截止3月9日,国内油厂进口大豆压榨利润大幅改观,当前江苏地区进口大豆压榨盈利为222元,压榨盈利进一步扩大。近期CBOT豆价走势明显偏强,当前站稳10美元并且进一步上行,国内豆粕行情高位徘徊,现货价格强势,压榨盈利良好。

豆粕需求

18年3月9日,本周生猪价格为11.31元/千克,较上周下跌4.80%;猪肉价格为20.77元/千克,较上周下跌2.35%;仔猪价格为27.79元/千克,较上周下跌1.07%;二元母猪价格为1630.19元/头,较上周下跌0.09%。

猪价持续暴跌,猪价跌幅收窄,吉林、辽宁在5.20-5.50元/斤,较上周下跌0.10-0.19元/斤。北京在5.30-5.60元/斤,较上周下跌0.22元/斤。浙江在6.00-6.30元/斤,较上周下跌0.37元/斤。新疆在5.00-5.30元/斤,下跌0.65元/公斤。四川跌至5.90-6.20元/斤,河北跌至5.20-5.50元/斤,山东跌至5.40-5.70元/斤,河南跌至5.40-5.70元/斤,广东跌至5.80-6.10元/斤。



农业部公布1月生猪养殖数据,截止2018年1月,国内生猪存栏量为33743万头,跌破3.5亿头接近3.3亿头;能繁母猪存栏量为3414万头。总体,1月国内生猪养殖继续呈现缓慢下滑态势,能繁母猪存栏下滑明显放缓。后市,生猪存栏以及能繁母猪存栏处于低位运行将成为常态。

由于生猪价格暴跌,养殖已经亏损仍在继续,而当前玉米等饲料原料的价格偏强,饲养成本持续上升,生猪养殖风险加大,因此市场补栏情绪不高,打压仔猪价格持续呈现弱势。不过由于前期出栏较多,栏舍逐渐空出,部分大场开始补栏,因此限制仔猪价格下跌幅度。整体来看,当前需求面疲软依旧,生猪市场无实质利好支撑,短期猪价很难出现实质性好转,因此后期仔猪价格或继续呈现弱势。

总体判断:整体来看,元宵节对促进猪价止跌起到一定作用,但难以扭转猪价下跌的大趋势,短期内猪价很难出现明显好转,因此预计3月份生猪市场跌势还会持续,不过目前全国多地猪价已跌破平均养猪成本线,养殖户已有抵触情绪,再加上前期养殖户抛售,释放不少产能,因此一定程度上或导致后期猪价下行压力得到一定缓解,跌势将放缓。同时也建议养殖户在饲养管理上下功夫,提高生产成绩并尽量降低成本,择机出栏,保证基本的猪场收益。

豆粕技术分析

我们进行豆粕1809合约技术分析,周K线分析,本周豆粕期价在上周收出大阳线后,本周期价最高3117,再创阶段新高,最低3033,周五报收3051,周度下跌0.59%。全周冲高回落为主,最终收出带长上影线的阴线。周K线组合看,1809合约本周期价冲高回落,上方阻力显现。基于周K线组合看,当前期价继续高位运行,后市有望调整。策略分析,多单前高附近减持。


总结以及操作建议

周K线分析,本周豆粕期价在上周收出大阳线后,本周期价最高3117,再创阶段新高,最低3033,周五报收3051,周度下跌0.59%。全周冲高回落为主,最终收出带长上影线的阴线。周K线组合看,1809合约本周期价冲高回落,上方阻力显现。基于周K线组合看,当前期价继续高位运行,后市有望调整。策略分析,多单前高附近减持。

恒泰期货研究所沈大尉

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