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USDA2月报中性 连粕多单持有

作者: 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年02月09日

作者:沈大尉  执业编号:Z0012216  电话:021-60212719

摘要:周K线分析,本周豆粕期价在上周收出倒长上影线T线后,本周期价最高2790,未创阶段新高,最低2738,周五报收2774,周度上涨0.92%。全周基本在2740-2800做区间震荡,最终收出带小上下影线的中阳线。周K线组合看,1809合约本周期价完成触低反弹,维持震荡格局。基于周K线组合看,当前期价整体维持震荡格局,后市有望继续维持。策略分析,2720附近构成阶段性低位区域,建议保持逢低做多思路。


豆粕现货市场

9日凌晨美国农业部报告数据出台,USDA上调美国大豆库存,下调阿根廷大豆产量,上调巴西大豆产量,引发市场动荡,盘面先抑后扬,尾市收盘持坚,市场对于阿根廷大豆产量继续下调有一定的预期,整体未超出此前市场预期。USDA预计:美国2017/18年度大豆年末库存为5.3亿蒲式耳,高于1月份预估的4.7亿蒲式耳。阿根廷2017/18年度大豆产量为5400万吨,低于元月份预估的5600万吨。巴西2017/18年度大豆产量为1.12亿吨,高于元月份预估的1.1亿吨。

据私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示,2017/18年度全球大豆产量预计接近3.45亿吨,相比之下,美国农业部的预测为3.48亿吨,上年为3.51亿吨。大豆产量下调的主要原因在于阿根廷大豆产量低于预期。Informa预计阿根廷大豆产量接近5100万吨,相比之下,美国农业部的预测为5600万吨。Informa预计巴西大豆产量为1.125亿吨,相比之下,美国农业部的预测为1.1亿吨。

据咨询机构AgRural称,巴西全季玉米收割工作已经完成6.6%,相比之下,上年同期为6.2%,五年平均进度为8.1%。南美农业专家迈克?科尔多涅博士(MichaelCordonnier)称,南里奥格兰州全季玉米收割工作全面展开,完成22%。初期收获结果显示,玉米单产参差不齐,可能是因为生长期间霜降破坏及风暴天气。南里奥格兰州农户8月份开始种植全季玉米,12月份完成播种工作。目前收割工作开始,有时会延续到5月份。帕拉纳州和圣卡塔琳娜州的全季玉米收割工作刚刚开始。巴西二季玉米播种工作完成10.6%,相比之下,上年同期为13.6%,五年平均进度为10%。据马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)称,马托格罗索州二季玉米播种工作完成16%,相比之下,上年同期为27%,五年平均进度为12%。其中中北部二季玉米播种进度最快,完成27%,相比之下,上年同期为45%。二季玉米播种工作将延续到3月初。

美国政府周四发布的干旱监测周报(U.S.DroughtMonitor)显示,过去一周里美国的反常干燥面积下降,但是中度以上的干旱面积继续增长。截至2月6日的一周,美国中西部的南部和东部地区出现0.5到1英寸降雨,但是其他地区干燥,雨量不到0.1英寸。过去三个月里中西部绝大部分地区非常干燥。美国南部地区依然干燥,俄克拉荷马的西部以及得克萨斯州没有降雨。俄克拉荷马周东南部出现0.5英寸降雨。得克萨斯西部、俄克拉荷马周西部以及新墨西哥州东部依然天气非常干燥,延续了过去三个月来的干燥天气,上次出现降雨是在2017年10月份。上周美国高原地区天气干燥。科罗拉多部分地区以及南达科塔州出现0.25英寸降雨,其他地区没有任何降雨。

咨询机构AgRural公司分析师DanieleSiqueira表示,尽管巴西大豆播种进度受到降雨影响而延迟,但是大豆产量并未受到影响,质量也没有出现问题。AgRural预计2017/18年度巴西大豆产量将达到1.162亿吨,比上年增加210万吨。该数据仍可能调整,因为马托格罗索州和南马托格罗索州持续降雨(两州占到全国大豆产量的40%以上),可能影响到大豆产量,不过Siqueira表示,不太可能出现这样的情况。
现货方面:2月9日,国内豆粕现货行情主流企稳,局部略涨。其中,山东青岛地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2880元/吨;稳定。天津地区行情油厂豆粕价格:43%蛋白:2930元/吨;稳定。广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2850元;稳定。广西防城港地区外资油厂豆粕价格:43%蛋白:2850元/吨;稳定。周口地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2960元/吨;稳定


港口进口大豆及压榨

上周油厂开机率仍处于高位,全国各地油厂大豆压榨总量1907000吨(出粕1516065吨,出油343260吨),较上上周的压榨量1995050吨下降88050吨,下降4.41%,当周大豆压榨产能利用率为55.84%,较上上周的58.42%减少2.58个百分点。而目前国内养殖业恢复仍慢,而生猪存栏一直偏低,截至2017年12月,国内生猪存栏量为3.4153亿头,环比下降2.1%,同比下降约7%;能繁母猪存栏量为3424万头,环比下降1.21%,同比下降6.6%,两者均创历史新低。今年下游节前备货积极性不如往年,下游采购积极性受抑,饲料企业提货积极性不高,油厂豆粕出货不快,令油厂豆粕库存降幅不大,截止1月28日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量96.422万吨,较上周的96.73万吨略降0.308万吨,降幅0.31%,较去年同期66万吨增长46.09%。因豆粕供应压力较大,基本面压力下,暂不支持豆粕现货反弹。  

随着春节临近,下周节前备货将基本结束,部分饲料企业及贸易商或将退市观望,预计下周豆粕成交将再度减少,抑制豆粕现货价格。但目前国内油厂合同量较大,现货基本已售完,且豆油价低迷,部分油厂仍挺粕,这或将限制近期豆粕价格继续下跌空间。预计年前豆粕行情或仍震荡偏弱为主。


据Cofeed实时调查统计,第5周(1月27-2月2日)国内港口进口大豆实际到港11船71.6万吨,2月迄今到2船13万吨。。2018年2月份最新预期590万吨,3月份最新预期700万吨。不过2-3月份离目前还较远,船期还可能会有变化。

饲料企业进行最后一波节前备货,且部分油厂远期基差已降至50-60元/吨,已到买家心理价位,上周豆粕成交总量大幅提至118.037万吨,高于上上周低水平的43.93万吨,也明显超出正常60万吨的水平,豆粕成交量大幅增加,提振市场信心。



本周截止2月9日,国内油厂进口大豆压榨利润小幅下滑,当前江苏地区进口大豆压榨亏损为18元,较上周下滑。近期部分油厂春节前开机有所放量,周度大豆压榨量上周达到190万吨左右,豆粕豆油供应有所增加,同时豆粕现货价格不振。同时,近期CBOT豆价走势略强,当前接近9.9美元,油厂成本居高不下,油厂被迫进入小幅亏损状态。

豆粕需求

本周生猪价格为13.78元/千克,较上周下跌4.77%;猪肉价格为22.18元/千克,较上周下跌0.58%;仔猪价格为30.86元/千克,较上周下跌0.55%;二元母猪价格为1697.75元/头,较上周下跌1.15%

猪价持续暴跌,吉林、辽宁在6.10-6.40元/斤,较上周下跌0.36-0.37元/斤。北京在6.70-7.00元/斤,较上周下跌0.22元/斤。浙江在7.10-7.40元/斤,较上周下跌0.53元/斤。新疆在6.20-6.50元/斤,下跌0.44元/公斤。四川跌至6.90-7.20元/斤,河北跌至6.20-6.50元/斤,山东跌至6.40-6.70元/斤,河南跌至6.30-6.60元/斤,广东跌至6.90-7.20元/斤



农业部公布12月生猪养殖数据,截止2017年1月,国内生猪存栏量为34153万头,跌破3.5亿头接近3.4亿头;能繁母猪存栏量为3424万头,跌破3500万头。总体,12月国内生猪养殖继续呈现缓慢下滑态势。后市,生猪存栏以及能繁母猪存栏处于低位运行将成为常态。

本周鸡蛋价格8.68元/公斤,较上周上涨4.22%。本周鸡蛋价格整体表现走强。周初受节前备货提振,鸡蛋价格大幅上涨,但涨幅较大,加之备货需求不高,市场对鸡蛋高位抵触情绪较浓,周三蛋价止涨转跌。临近节日,加工企业停工放假、学校放假以及大批量农民工返乡,鸡蛋市场多转内销,预计短期蛋价或窄幅震荡运行。

总体判断:本周生猪价格环比持续下跌。虽居民消费仍呈季节性缓慢增长态势,但对生猪市场支撑乏力,而屠宰企业收猪较顺畅,无提价收购意愿,本周生猪价格并未有出现好转迹象,暴跌行情持续,外三元均价跌破14元/公斤。东北地区跌幅较明显,单日跌幅最高达0.4元/公斤以上,目前已全面跌至12元/公斤区域。早在12月份我们就预测,1月下旬到2月上旬期间猪价出现明显震荡的几率较高,并提醒养殖户避开此段时间出栏,到目前为止猪价走势与我们的预测非常吻合。目前距春节仅剩5天时间,屠宰企业将陆续放假,到时找猪经济收猪都困难,加之我们预计2月份生猪市场将有1000万头富余,市场供应明显过剩,猪价根本没有再度“拔高”的可能。

豆粕技术分析

我们进行豆粕1809合约技术分析,周K线分析,本周豆粕期价在上周收出倒长上影线T线后,本周期价最高2790,未创阶段新高,最低2738,周五报收2774,周度上涨0.92%。全周基本在2740-2800做区间震荡,最终收出带小上下影线的中阳线。周K线组合看,1809合约本周期价完成触低反弹,维持震荡格局。基于周K线组合看,当前期价整体维持震荡格局,后市有望继续维持。策略分析,2720附近构成阶段性低位区域,建议做多交易。



总结以及操作建议

周K线分析,本周豆粕期价在上周收出倒长上影线T线后,本周期价最高2790,未创阶段新高,最低2738,周五报收2774,周度上涨0.92%。全周基本在2740-2800做区间震荡,最终收出带小上下影线的中阳线。周K线组合看,1809合约本周期价完成触低反弹,维持震荡格局。基于周K线组合看,当前期价整体维持震荡格局,后市有望继续维持。策略分析,2720附近构成阶段性低位区域,建议保持逢低做多思路。

恒泰期货研究所沈大尉

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