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限产影响缓和,铅价向上空间受限

作者:戴俊生 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年01月26日

摘要:本周美元指数连续杀跌,基本金属受到提振,铅价与周四开始回落;总体上,前期受制于限气限产导致的铅供应受限正逐步恢复,而1月部分企业检修影响部分产量,下游铅酸蓄电池企业年前有小幅补库需求,预计铅市场短期维持高位震荡格局,我们预计向上空间受限,关注供应恢复进度。操作上建议可进行逢高试空操作,关注19890附近的压力。

操作策略

对于沪铅1803主力合约在19500点附近逢高试空,止盈放在19000点附近,止损19900点。

一、市场数据

1)调研:1月包括广东、湖南、河南、陕西的4家企业安排检修,影响铅锭供 应量超过一万吨。 2)TC:持稳,国产精矿TC报1300-1600元/金属吨,北方环保限产将有恢复, 国内炼厂冬储接近尾声,原料备库需求不强。进口矿TC主流报15-25美元/干吨。 3)现货:外强内弱,国内贴水扩大,伦铅由前周贴水2.75美元转上周升水 6.75美元。国内现货由前周升水20元转上周贴水90元。 4)价差:再生铅较原生铅贴水150元,较前周扩大30元。 5)库存:下降,伦铅库存微降0.2%至14.19万吨,上期所库存降0.46%至4.18万吨。国内交易所及社会库存合计降600吨至4.4万吨,12月以来持续限气限 产导致库存近三周连续下降。 6)比值:人民币小幅升值,即期汇率跌破6.5,铅沪伦3月比值重心回至 7.54,现货进口亏损扩大至2000元。 7)资金:净流入,沪铅总持仓量增4.5%至7.01万手.伦铅持仓增1.6%至12.5万 手。

二、铅现货升贴水逐步回落

伦铅升至3个月以来高点,现货对3月合约升水走强,伦铅由前周贴水2.75美元转上周升水6.75美元。国内冶炼限产逐步缓解,现货持续升水难现,由前周升水20元转上周贴水90

三、国内外铅库存有反弹迹象

目前国内外库存均处于逐步降低的趋势,但是一月份以来开始逐步反弹,LME铅库存为700675吨,上海库存库为6733吨;节前下游消费减弱,库存可能会继续小幅累积,对铅价会有一定压力。

四、铅酸电池需求回暖有限

铅冶炼方面,目前河南地区原生铅延续限产状态,之前 是持续至 12 月 31 日。1 月份河南铅冶炼厂是否将复产, 天气情况的变化。与此同时,安徽等地区再生铅企业继续目前预计影响时间或进一步延长至 2 月份左右。

铅蓄电池方面,上周电动车电池淡季消费持续偏弱,电池货源消化较缓慢,经销商补库谨慎,原料铅以按需采购为主。汽车电池方面国内汽车电池整体置换需求回暖仍有限。此外,由于近期限气影响,河北等部分地区生产线开工率继下滑。

五、技术分析

下图是沪铅1803主力合约日K线走势图,从走势来看,铅价在连续一周上涨的情况下,于本周四开始回调,短周期均线系统开始逐步转弱,技术指标MACD拐头向下,后期大概率继续调整。

执业编号:F3036062      恒泰期货研究所   戴俊生

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