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节前粕价坚挺 连粕多单持有

作者: 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年01月19日

作者:沈大尉  执业编号:Z0012216  电话:021-60212719


摘要:本周豆粕期价在上周收出中阴线后,本周期价最高2765,接近上周开盘价2778,周度开盘小幅走低后一路上扬,最低2705,周五报收2760,周度上涨1.62%。全周基本在2700-2750做区间震荡,最终收出带小上下影线的中阳线。周K线组合看,1809合约结束前期弱势,本周期价反弹。基于周K线组合看,短期期价低位反弹为主,整体维持震荡格局。周度分析,2700附近构成阶段性低位区域,建议做多交易。投资策略:前期已经建立豆粕多单的可以继续持有。


豆粕现货市场

布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,截至1月10日的一周,阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到94.3%,比一周前提高了6.7个百分点,比去年同期提高2.5个百分点。交易所预期2017/18年度大豆播种面积为1800万公顷,较早先预期调低10万公顷,也低于2016/17年度的1920万公顷。这是播种面积连续第三年下降,因为农户转播玉米和小麦。


据分析机构Agroconsult发布的最新报告显示,2017/18年度巴西大豆产量将达到1.141亿吨,和去年创纪录的水平持平。Agroconsult在11月份曾预计巴西大豆产量为1.11亿吨。作为对比,美国农业部在2018年1月12日的供需报告显示,2017/18年度巴西大豆产量预计为1.10亿吨,高于12月份预测的1.08亿吨。


巴西农业部下属的国家商品供应公司(CONAB)发布的月报显示,2017/18年度巴西大豆产量预计为1.104亿吨,较上月预测的1.091亿吨调高120万吨。如果预测成为现实,2017/18年度巴西大豆产量将比上年创纪录的产量1.14亿吨减少360万吨或3.2%。虽然本年度初期的天气干燥,但是11月初以来的雨季有利于大豆作物生长,因此CONAB今后仍有可能上调大豆产量数据。CONAB预计巴西农户将2017/18年度巴西大豆播种面积提高3.2%,达到3399万公顷。全国大豆平均单产预计为3156公斤/公顷,约合每英亩45.7蒲式耳,比上年的3365公斤(48.7蒲式耳/英亩)低6.2%。单产预期减少的原因在于9月和10月天气干燥,造成大豆播种耽搁。如果天气依然良好,那么单产数据有可能上调。巴西大部分大豆作物进入灌浆期和鼓粒期。部分最早播种的大豆已经成熟,马托格罗索州部分大豆已经收获。主要的收割工作将在两周内开始。


德国汉堡的行业刊物油世界发布报告,将2017/18年度阿根廷大豆产量预测数据下调至5300万吨,因为播种面积低于预期,天气干燥,以及低产种子所占比例增加。

作为对比,上周美国农业部也调低了阿根廷大豆产量,将阿根廷大豆产量预测值从早先预测的5700万吨调低至5600万吨。


据巴西马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)称,多雨天气耽搁大豆收获。IMEA称,截至上周结束时,马托格罗索州大豆收割工作完成1.2%,相比之下,上年同期为5.3%,五年平均进度为2.9%。大豆收获耽搁的原因在于大豆播种推迟,近来天气多雨。马托格罗索州西部地区收获进度最快,已经完成3%。马托格罗索州西部地区收获大豆作物后,可能种上二季棉花。马托格罗索州东北地区收获进度最慢,当地收割工作还没有开始。马托格罗索州大豆收割工作有望在1月20日之后加快,届时天气将会改善。


布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示可能再次调低阿根廷大豆播种面积预估值,因为阿根廷西北部地区的干燥天气导致播种延迟。上周该交易所刚刚将2017/18年度阿根廷大豆播种面积从1810万公顷调低到1800万公顷,因为布宜诺斯艾利斯的天气干燥。交易所在周四的一份周报里指出,该地区仍有大约30公顷的农田尚未种上大豆,相当于该省计划播种大豆面积100公顷的30%。大豆播种窗口正在快速关闭,因为1月份播种过晚的大豆可能无法在5月和6月份的霜冻天气里存活。阿根廷大豆播种工作始于10月中期,通常只持续到1月份的第一周。交易所称,目前阿根廷农户已经播种了96.7%的大豆。

  

现货方面:1月19日,国内豆粕现货行情偏弱。其中,山东青岛地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2930元/吨;跌20元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格:43%蛋白:2960元/吨;跌20元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2880元;稳定。广西防城港地区外资油厂豆粕价格:43%蛋白:2870元/吨;跌20元/吨。周口地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3020元/吨;稳定。



港口进口大豆及压榨


上上周因环保检查及元旦假期、或豆粕胀库的而停机的油厂,上周陆续恢复开机,当周油厂开机率有所回升,全国各地油厂大豆压榨总量1816500吨(出粕1444117吨,出油326970吨),较上周的压榨量1683750吨增加132750吨,增长7.88%,当周大豆压榨产能利用率为53.19%,较上上周的49.30%增加3.89个百分点,加上期货表现疲软,饲料企业提货积极性仍不高,油厂豆粕出货不快,虽然因上上周部分油厂胀库短暂停机,令豆粕库存量略有下降,但总量仍处于高水平,截止1月5日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量87.48万吨,较上周的89.16万吨降1.68万吨,增幅1.88%,但较去年同期64.75万吨仍增长35.10%,而上周油厂开机率重新回升,豆粕库存量仍可能再度加对他看,供应压力依然较大。


前期市场转基因证书传言再起,山东日照多家油厂因转基因问题大豆卸船延期,据了解,目前日照中纺1月2日到港的大豆已卸货,但高密8日到一船大豆仍排队待卸,日照邦基、新邦大豆船因转基因证书问题,滞港待卸,南京邦基大豆到船已到一个星期,等待卸货,预计2月初才能卸货,现有的豆粕合同到泰兴振华提货。市场对此仍存有担忧,令山东地区豆粕表现抗跌。加上,大多油厂现货已基本售罄,远期基差合同预售也不错,加上市场对下半月饲料企业节前备货仍有期待,油厂挺粕意愿加强。随着周五报告意外偏多,饲料企业或提前着手进行节前备货,下周国内豆粕现货价格有望迎来短暂反弹。



据Cofeed实时调查统计,2018年1月份国内各港口进口大豆预报到港124船808.89万吨,较12月份的907.75万吨下降10.89%,高于之前预期的780万吨,较去年同期的766万吨增长5.59%。2018年2月份最新预期590万吨,3月份最新预期700万吨。不过2-3月份离目前还较远,船期还可能会有变化。


截止1月19日,当前国内港口进口大豆库存为681万吨,较上周减少近3万吨,上周港口库存报684万吨。总体分析,进口大豆库存处于相对高位。趋势上分析:国内港口进口大豆库存后市预计平稳,当前国内港口进口大豆库存基本保持在650-700万吨左右,后期进口大豆预计到港放缓,大豆库存难以上扬。


本周截止1月19日,国内油厂进口大豆压榨利润明显下降,当前江苏地区进口大豆压榨盈利为12元。近期部分油厂开机有所放缓,周度大豆压榨量普遍在180-185万吨左右,豆粕豆油供应有所减少,同时豆粕现货价格出现调整。同时,近期CBOT豆价走势略强,当前站稳9.5美元,油厂压榨利润下降明显,依旧处于盈利状态,随时可能进入亏损,油厂压榨意愿一般,企业开工率稳中有降。


豆粕需求


生猪价格。本周生猪价格为15.05元/千克,较上周下跌1.05%;猪肉价格为22.91元/千克,较上周上涨0.09%;仔猪价格为31.32元/千克,较上周下跌0.63%;二元母猪价格为1736.34元/头,较上周下跌0.39%。猪价下跌,吉林、辽宁在7.00-7.30元/斤,较上周下跌0.04-0.09元/斤。北京在7.40-7.70元/斤,较上周下跌0.03元/斤。浙江在7.80-8.10元/斤,较上周上涨0.08元/斤。新疆在7.00-7.30元/斤,上涨0.10元/公斤。四川跌至7.60-7.90元/斤,河北跌至7.30-7.60元/斤,山东跌至7.40-7.70元/斤,河南跌至7.40-7.70元/斤,广东跌至7.40-7.70元/斤。


农业部监测数据显示,上周仔猪价格环比上涨0.02%,较去年同期下跌24.08%,全国500个农村集贸市场仔猪均价为30.60元/千克,三元仔猪价格下跌至31.32元/千克。本周生猪价格再度进入震荡期,对仔猪价格支撑有限,仔猪价格持续弱势调整。



农业部公布12月生猪养殖数据,截止2017年1月,国内生猪存栏量为34153万头,跌破3.5亿头接近3.4亿头;能繁母猪存栏量为3424万头,跌破3500万头。总体,12月国内生猪养殖继续呈现缓慢下滑态势。后市,生猪存栏以及能繁母猪存栏处于低位运行将成为常态。


鸡蛋价格,本周鸡蛋价格8.46元/公斤,较上周下跌2.32%。本周鸡蛋价格延续下跌,局地蛋价跌破4元。临近春节,学校即将开启放假模式,集中消费逐渐减少,蛋商入市采购积极性降低,蛋价连续下调,但蛋鸡生产淡季,养殖场经营成本增加,对蛋价调整偏谨慎,蛋价下跌幅度受限,预计后期春节备货高峰期到来之时,蛋价有止跌持稳机会。

总体判断:本周生猪价格环比下跌。养殖户出栏有一定增加,局部地区规模猪场下调出栏价格,屠宰企业收购顺畅。但目前市场需求增长仍缓慢,而上周猪价出现明显上涨,猪肉价格却涨幅不大,跟不上猪价上涨步伐,导致猪价缺乏持续上涨基础,加之11-12月份养殖户压栏影响,本周猪价出现大面积下调的现象。下旬期间北方杀年猪及节前备货将集中开启,但同时也是养殖户节前集中出栏期,供需相互抵消,猪价难以实现全国普涨,但局部地区仍有继续上涨可能。据我们了解,已有部分养殖户开始提前安排大猪出栏,以规避集中出栏风险,如果春节前这样的“理性现象”范围扩大,则2018年2-3月份的猪价走势将相对良好。


豆粕技术分析


我们进行豆粕1809合约技术分析,周K线分析,本周豆粕期价在上周收出中阴线后,本周期价最高2765,接近上周开盘价2778,周度开盘小幅走低后一路上扬,最低2705,周五报收2760,周度上涨1.62%。全周基本在2700-2750做区间震荡,最终收出带小上下影线的中阳线。周K线组合看,1805合约本周结束前期弱势,期价反弹。基于周K线组合看,短期期价低位反弹为主,整体维持震荡格局。短期分析,2700附近构成阶段性低位区域,建议做多交易。



总结以及操作建议

周K线分析,本周豆粕期价在上周收出中阴线后,本周期价最高2765,接近上周开盘价2778,周度开盘小幅走低后一路上扬,最低2705,周五报收2760,周度上涨1.62%。全周基本在2700-2750做区间震荡,最终收出带小上下影线的中阳线。周K线组合看,1809合约本周结束前期弱势,期价反弹。基于周K线组合看,短期期价低位反弹为主,整体维持震荡格局。周度分析,2700附近构成阶段性低位区域,建议做多交易。投资策略:前期已经建立豆粕多单的可以继续持有。



恒泰期货研究所沈大尉

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