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库存低位,锌价易涨难跌

作者:戴俊生 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年01月05日

摘要:本周沪锌震荡收涨,连续四周收阳,逼近历史高位市场做多情绪较浓。从消息面来看,下半周受大雪影响金属运输受限,导致部分地区现货供应紧张,现货快速升水至阶段高位;而基本面看,LME库存持续走低,表明外围经济复苏迹象明显,需求旺盛,对金属价格形成支撑。从技术上来看,目前基差处于阶段低位,期货贴水状况需要修复;此外,伦锌已创十年高位,沪锌或正加速挑战新高。

操作策略:沪锌1803合约25600附近的多单继续持有,新单可在26000附近做多,止损在500点,止盈800点。

一、LME锌升贴水走高

目前锌现货市场供应矛盾仍然明显,短期国内外偏低的锌锭库存态势不改,国内锌现货升水维持,且LME锌升贴水(0-3)升水幅度快速上升。

二、进口锌暴增,国内需求不弱

中国11月份精炼锌进口量为122817吨,环比暴涨100.17%,表明国内环保限产导致的产能减少之大,另一方面也说明了国内下游需求很强劲;不过后期要关注精炼锌进口增量的情况,谨防进口过多导致库存累积。

三、国内外库存继续走低

截止目前,LME锌库存为180575吨,同比大幅减少29125吨;上期所公布的锌库存为68630吨,与12月1日相比减少1673吨,处于低位。从国内外库存所处的位置来看,处于历史低位,暂时没有止跌企稳迹象。

四、粗钢产量稳定增长

钢铁的产量与锌的消费息息相关,国内每年被腐蚀的钢铁占整个产量的10%,造成直接经济损失高达2000亿元。为了增强钢铁的耐腐蚀性,需要在钢铁表面镀锌。我国11月份粗钢产量为76480万吨,同比增长5.7%,增速仍处于高位。

五、乘用车产量维持高位

11月汽车产销分别完成308万辆和295.8万辆,其中产量创历史新高,产销量环比分别增长18.7%和9.7%;同比分别增长2.3%和0.7%;乘用车产量为2669000量,同比增长1.18%,继续维持高位,随着我国新能源汽车积分政策的推出,未来新能源汽车产量将会成为乘用车产量增长的爆发点。

六、技术分析

下图是沪锌指数的周线走势图,从图中可以看出锌价在连续四周小阳线的带领下,逐步逼近历史最高点,技术指标MACD在O轴上方再度拐头向上;此外,均线系统也开始粘合向上发散,表明市场看多情绪较浓,后期有望继续上涨。

恒泰期货研究所 戴俊生 执业编号:F3036062

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