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豆油库存高 期价反弹做空

作者: 来源:恒泰期货研究所 时间:2018年01月05日

作者:沈大尉  执业编号:Z0012216  电话:021-60212719

摘要:周K线分析,本周豆油期价在上周收出小阳线后,本周期价最高上行至5850,创阶段性新高,最低5686(即开盘价),周五报收5824,周度上涨2.75%。全周基本以低位反弹为主,最终收出带小上影线的中阳线。周K线组合看,1805合约本周反弹行情,短线强势。基于周K线组合看,短期期价走强迹象,对前期快速下跌的修正,当前属于技术性反弹。短期分析,下周有继续上冲的动能。下周建议5900附近继续做空操作为主,5950止损,短线提防上涨过快。


豆类现货市场

1月4日,国家防总副总指挥、水利部部长陈雷主持召开国家防总会商会,分析研判当前雨情、水情、汛情、凌情、雪情和台风活动情况,安排部署台风雨雪凌汛防御工作。陈雷指出,当前,拉尼娜现象已经形成并逐渐增强。根据历史数据分析,拉尼娜影响年气象年景整体偏差,汛期极端天气灾害事件可能多发频发,防汛抗旱防台风形势不容乐观。


周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所发出警告称,布宜诺斯艾利斯的干旱导致一些大豆田地无法播种的风险加大。阿根廷大豆播种工作将在未来几周里结束,目前还有225万公顷大豆尚未播种。该交易所目前预计2017/18年度阿根廷大豆播种面积为1810万公顷。交易所在周四发布的周报里称,我们的大豆播种面积的预测面临风险,因为土壤墒情匮乏。在包括布宜诺斯艾利斯中部以及西南部和拉潘巴南部等地,播种窗口即将关闭。报告称,由于布宜诺斯艾利斯部分地区缺乏地表墒情,种植户无法完成大豆播种工作的风险已经提高。


美国政府周四发布的干旱监测周报(U.S.DroughtMonitor)显示,上周美国干旱的面积增长。截至2018年1月2日的一周,美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为44.46%,一周前为45.31%。


石油输出国组织(OPEC)第三大成员国伊朗国内的抗议活动仍在持续,使人担心该国的原油生产受到影响。另一方面,德国失业数据表现强劲,而美国12月工厂订单增幅超过预期,进一步表明经济复苏情势保持强劲,这为原油需求面带来支撑。国际原油期货借机进一步攀高,NYMEX-2月原油期货合约结算价收涨1.28美元,涨幅2.1%,报收于每桶61.63美元。国际原油大幅走强,给国内油脂市场增添利好。


美国农业部表示,从1月1日起,中国将会降低进口美国大豆船货中所允许的杂质含量。美国动植物卫生检疫局(APHIS)的发言人威尔•维普萨拉称,如果抵达中国港口的美国大豆船货含有的杂质不高于1%,将会加快通关;如果含有的杂质高于1%,可能需要进行检测。中国加强对美国大豆进口船货的管理,这可能导致成本提高,美国对华大豆销售下降。谷物经销商McDonaldPelz全球商品公司编纂的美国农业部数据显示,2017年美国对中国装运的473船大豆里有一半含有1%以上的杂质,因此无法满足新规定里快速通关的杂质标准。这相当于美国对华出口大豆总量2750万吨的一半。


12月棕榈油全面进入减产周期,但马来及印尼两国棕榈油库存均相对较高,MPOB月报显示,马来西亚棕榈油11月产量194.28万吨,环比下滑3.29%;出口135.44万吨,环比下滑11.94%;月末库存255.66万吨,环比大增16.02%。产量基本符合预期,出口远不及预期致期末库存超预期增长。印尼11月库存在338万吨。CIMB研究公司发布的初步预测显示,12月份棕榈油产量环比减少12%,因为降雨偏高导致油棕榈收获中断,同时也有季节因素。12月份的棕榈油出口将减少5%,因为需求疲软。12月底棕榈油库存将会环比增加8%,达到276万吨。

  

现货方面:今日(1月5日),沿海一级豆油主流价位在5640-5800元/吨,大多涨20-40元/吨,(天津贸易商5740-5750,日照贸易商5730-5740,张家港贸易商5790,广州贸易商5670-5680,福建5790-5820)。沿海24度棕榈油价格在5250-5350元/吨,涨20-50元/吨(天津贸易商5340-5350涨20,日照贸易商5320涨50,张家港贸易商报5330涨30,广州贸易商报5250-5260 涨20,厦门5320涨20)。沿海豆粕价格2890-2930元/吨一线,局部较昨日跌10-20元/吨,(其中天津2960,山东2900-2930,江苏2900-2930,东莞2900-2920,广西地区2900-2920)。



港口进口大豆及压榨


上周国内油厂开机率略有下降,全国各地油厂大豆压榨总量1960650吨,较上上周的量2071050吨减少110400吨,下降5.33%,但该压榨水平仍然超高,已压榨利润较好,未来两周大豆压榨量仍将保持在190-200万吨的超高水平。


当前饲料企业大多随用随买,提货积极性也不高,油厂出货速度一般,令国内豆粕库存连续上升,截止12月24日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量87.33万吨,较上周的77.1万吨增加10.23万吨,增幅13.26%,较去年同期43.71万吨增长99.79%,其中因环保停机的广州植之元已恢复开机,山东地区除日照恒隆12月27日停机外,其它油厂均处于正常开机中,华东及华南地区豆粕供应量也较大,供大于求,继续打压豆粕行情。



据Cofeed实时调查统计,12月份国内各港口进口大豆预报到港141船907.75万吨,较11月份的906.05万吨增长0.18%,较去年同期的899.6081万吨增长0.90%。2018年1月最新预期在730万吨,2月份最新预期在600万吨。


海关总署公布的数据显示,今年11月份中国大豆进口量为8,684,180吨,比去年同期提高10.83%。11月从巴西进口大豆2,760,485吨,同比提高280.79%;从美国进口4,661,950吨,同比减少17.01%;从阿根廷进口665,030吨,同比减少37.31%;从乌拉圭进口414,374吨,同比提高54.59%;从加拿大进口136,707吨,同比减少7.84%;从俄罗斯进口42,711吨,同比提高172.02%。 2017年头11个月中国进口大豆85,990,261吨,比去年同期提高14.78%


截止1月4日,当前国内港口进口大豆库存为677万吨,较上周减少近7万吨,上周港口库存报684万吨。总体分析,进口大豆库存处于相对高位。趋势上分析:国内港口进口大豆库存后市预计平稳,当前国内港口进口大豆库存基本保持在650-700万吨左右,后期进口大豆预计到港放缓,大豆库存难以上扬。



本周截止1月4日,国内油厂进口大豆压榨利润小幅上涨,当前江苏地区进口大豆压榨盈利为78元,与上周相比增加4。近期部分油厂恢复开机状态,CBOT大豆价格偏弱运行,同时人民币近期升值,油厂采购成本有所下降,油厂压榨利润小幅上行,油厂压榨意愿还是保持得不错。


豆油供需


因节前小包装备货陆续展开,油厂提货速度略有加快,12月豆油库存从168万吨的历史高位下降,截止12月底,当周国内豆油商业库存总量165.04万吨,较上个月同期的168.29万吨降3.25万吨降幅为1.9%,较去年同期的91.3万吨增73万吨增80.77%。



由于前期油脂行情持续下跌,买家入市谨慎,12月散装豆油成交量不佳。据我们统计,本月全国主要工厂豆油成交总量为416820吨,较11月份486475降69655吨,日均成交量为21498吨,相比之下,11月份豆油日均成交量为22113吨。


随着近期油脂期货盘低位反弹,加上春节的临近,传统的节前备货工作已经开展,国内豆油成交得以好转,元旦后的首周的前两个工作日豆油成交量已经累计达7.76万吨,日均达3.88万吨,相比之下,前一周的豆油日均成交量仅2.27万吨,前前一周的豆油日均成交量更是仅1.21万吨,在国内需求好转的同时,因冬季内河结冰,美国物流速度明显慢于预期,后续到港大豆数量因此低于预期,Cofeed数据显示,1月份最新预期到港730万吨,低于前一周预估的820万吨,2月份最新预期600万吨,低于前一周预期的630万吨,后期油厂开机水平有望趋降,后期国内豆油库存有望趋降,这将给予国内油脂市场利多支持。


总体判断:由于阿根廷产区天气忧虑再起,将暂给美豆带来支撑,CBOT豆价9.5美元下方属于低点区域,有明显支撑。但同时全球供应充裕前景仍将限制美豆走势,CBOT豆价短期亦难以大幅上涨。而国内随着节日备货需求进一步放大,油厂开机率又有所下降,油厂出货压力将逐步缓解,后面豆油行情仍有震荡反弹希望,但反弹难以一帆风顺,期间仍可能将伴随着反复震荡。随着传统的消费旺季来临,豆油行情反弹的序幕终将拉开,但在当前的供需面背景下,对于上方空间不宜过分乐观。


豆油技术分析


我们进行豆油1805合约技术分析,周K线分析,本周豆油期价在上周收出小阳线后,本周期价最高上行至5850,创阶段性新高,最低5686(即开盘价),周五报收5824,周度上涨2.75%。全周基本以低位反弹为主,最终收出带小上影线的中阳线。周K线组合看,1805合约本周反弹行情,短线强势。基于周K线组合看,短期期价走强迹象,对前期快速下跌的修正,当前属于技术性反弹。短期分析,下周有继续上冲的动能。



总结以及操作建议

我们进行豆油1805合约技术分析,周K线分析,本周豆油期价在上周收出小阳线后,本周期价最高上行至5850,创阶段性新高,最低5686(即开盘价),周五报收5824,周度上涨2.75%。全周基本以低位反弹为主,最终收出带小上影线的中阳线。周K线组合看,1805合约本周反弹行情,短线强势。基于周K线组合看,短期期价走强迹象,对前期快速下跌的修正,当前属于技术性反弹。短期分析,下周有继续上冲的动能。下周建议5900附近继续做空操作为主,5950止损,短线提防上涨过快。



恒泰期货研究所沈大尉

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