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中期看好铜价,短期不具备突破基础

作者:戴俊生 来源:恒泰期货研究所 时间:2017年12月29日

摘要:本周铜价在国内停产国外多头力量的带领下,收出周线三连阳,逼近四年高位;不过,由于下游备库基本结束,需求逐步转弱,现货市场交投逐步平淡,现货转入深贴水。从LME库存来看,有小幅累计现象,短期对铜价有一定的压力;此外,从技术上来看,指标出现多头衰竭现象,连续三周的上涨需要时间消化,预计节后大概率小幅回落,但不宜过分看空。

操作策略

对沪铜1802合约55500附近轻仓做空,止损56300,止盈54300

一、基差不具备继续走低的动力

最近受天然气供应紧缺的影响,铜杆厂停产155万吨产能,铜供需矛盾不断演变,铜期货价格不断走高,导致基差创近一年新低;截至目前,沪铜主力合约的基差为-350点。目前天然气供应开始恢复正常,价格回落近一半,节后铜杆厂的复产或使基差逐步修复。

二、铜供应依然较难释放

秘鲁能源与矿产部副部长Ricardo Labo 周二表示,秘鲁 2018 年铜产量预计为 250万吨,到 2021 年产量将达300 万吨。秘鲁是全球第二大铜、锌和白银生产国。能源与矿产部报告称,秘鲁 10 月铜和白银产量较去年同期下滑,但黄金和锌产量同比增加。

大型铜企的高管周三称,在可预见的未来,全球铜市将恢复供需平衡,即便矿场供应收紧且中国需求仍强劲。铜企高管警告称,头号生产国智利与头号消费国中国环境监管措施愈加严格,导致铜冶炼商与矿商的生产成本上升。

三、LME铜库存小幅反弹

截至目前LME的铜库存和仓单分别为202850吨,44525吨,均处于阶段低位;但是短期受到年末的影响,下游备库基本结束,需求逐步缓和,LME库存还开始小幅累计,预计未来库存有望企稳。

四、沪铜现货深度贴水

2017年最后一个交易日,沪铜已全面站上55000/吨,并逼近56000/吨,报价者越来越少,报价水平已显坚挺,早市报价平水铜贴水240/吨左右引来一波短暂的收货,有资金实力的企业压价好铜贴水200/吨以上,待市场报价稳定于贴水220~180/吨之时立即抛货换现,临近岁末,铜下游备库需求减弱,现货交投逐渐平淡,现货逐步开始深度贴水。

五、技术分析——短期有调整需求

下图是沪铜1802周线图,趋势上看,铜价仍处于上行通道,但是本周在众多利好的消息面影响下,铜价未能突破前期高点,日内收出小阴线,表明短期上涨动力衰竭,有修正需求,后期关注黄金分割线0.628附近以及30日均线附近的支撑,中期不宜过分看空。

恒泰期货研究所 戴俊生 执业编号:F3036062

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