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豆价9.5美元徘徊 连粕多头节后再战 20171229 恒泰期货农业策略报告

作者: 来源:恒泰期货研究所 时间:2017年12月29日

作者:沈大尉  执业编号:Z0012216  电话:021-60212719


摘要:本周豆粕期价在上周收出中阴线后,本周期价最高2818,接近上周高点2820,周度开盘后一度上扬,最低2750,周五报收2755,周度下跌0.72%。全周基本在2750-2820做区间震荡,最终收出带长上影线的中阴线。周K线组合看,1805合约本周继续呈现弱势。基于周K线组合看,短期期价重心下移,下周有望继续下行寻求支撑。短期分析,2750附近构成阶段性低位区域,建议做多交易。在18年豆粕年度报告中,我们建议1809合约2760附近开仓,按计划已经建立10%头寸。


豆粕现货市场

布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,上周的降雨有助于阿根廷南部农业区的大豆播种加快。截至12月20日的一周,阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到70.9%,比一周前的63.5%提高了7.4个百分点,比去年同期低了5个百分点交易所预期2017/18年度大豆播种面积为1810万公顷,低于2016/17年度的1920万公顷。这也是播种面积连续第三年下降,因为农户转播玉米和小麦。首季大豆占到70%,剩下的为二季大豆。今年二季大豆播种面积预计达到大约520万公顷的历史最高纪录。


据巴西行业机构ABIOVE称,2018年巴西大豆产量预计为1.095亿吨,与12月12日的预测相一致。ABIOVE预计2018年巴西大豆出口量为6500万吨,与早先的预测相一致。2017年大豆出口量预计为6780万吨,与早先的预测相一致。


据巴西农业咨询机构AgRural称,未来两周巴西大部分大豆产区将会下雨,提振大豆产量前景。AgRural指出,虽然年底天气条件不错,但是1月份的天气将最终决定大豆产量和单产规模。该公司称,由于干旱导致主产区的播种工作延迟,2018年大豆开始收获的时间可能比正常晚。帕拉纳州、马托格罗索州、戈亚斯州和南马托格罗索州的大豆单产情况要到下个月才会明朗。AgRural称,去年巴西大豆产量达到创纪录的1.14亿吨,因为天气条件几近理想。巴西农业部下属的机构CONAB预计2017/18年度巴西大豆有望再度丰收,产量可能达到1.09亿吨。


美国农业部(USDA)周二公布的数据显示,截至2017年12月21日当周,美国大豆出口检验量为1,283,200吨,前一周修正后为1,793,007吨,初值为1,774,555吨。2016年12月22日当周,美国大豆出口检验量为1,720,590吨。本作物年度迄今,美国大豆出口检验量累计为27,172,986吨,上一年度同期31,413,519吨。


美国农业部发布的压榨周报显示,过去一周美国大豆压榨利润下滑。截至周四(12月21日)的一周,美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.60美元,一周前是1.66美元/蒲式耳,去年同期为1.53美元/蒲式耳。伊利诺伊州中部的毛豆油卡车报价为每磅31.80美分,一周前为32.18美分,去年同期为36.24美分。伊利诺伊州中部地区大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨309.7美元,一周前为317.1美元,去年同期为321美元。


据中华粮网农情遥感监测,12月28日,全球主要农产区天气及农情状况如下:

亚洲28日我国南方降水范围缩小,主要集中在西南地区东部、江南地区西部、华南西部等地的部分地区,量级以小雨为主,浙江、安徽南部等地的部分地区有中雨,不利于油菜的移栽和成活;新疆北部仍有中到大雪,道路粮运受阻。华北、黄淮地区出现降温,但仍无有效降水,促进冬小麦进入越冬期。印度天气干燥,无有效降水,气温偏高,受极端天气和虫害的不利影响,印度新棉上市量较少,价格大幅波动。

北美28-29日美国中部大平原气温有小幅回升,但总体仍较常年偏低,其中内布拉斯加最低温度会在-15℃左右,堪萨斯则会在-11℃至-8℃左右,将继续威胁冬小麦作物。28日达科他东部、明尼苏达至北部大湖区将有降雪,29日新的降雪则由西向东影响南达科他、爱荷华、伊利诺伊、印第安纳及俄亥俄等地,可为产区带来一定的有效积雪保护冬小麦安全越冬。未来几天三角洲一带还会有一些降雨,其他南部产区降水则不会很多。美国谷物协会发布了玉米质量报告称今年玉米质量“非常优秀”。

南美巴西南马托、帕拉纳至圣保罗将有持续降雨,马托格罗索28日降水不多,29日以后降水量回升,但暂时还只是小雨水平,30日包括南部南里奥格兰德及东北部各产区均有降雨出现,但降水量也不会很大,近期巴西除中部以外的产区降水量下滑引起了一些担忧,但暂时来看墒情不会明显偏低。阿根廷28日在产区北部有小雨,29日产区基本是晴朗天气,30日布宜诺斯艾利斯将有新的降水出现,温和降雨预计难以维持产区墒情水平,干燥依然影响作物生产前景。

东南亚28日泰国、老挝降水结束,气温回升,而越南中部降水持续,阴雨寡照影响冬春稻生产前景;不过本次降水活动有效改善了泰国土壤墒情,利于旱季稻备播。在马来群岛棕榈产区,28-30日以温和阵雨为主,没有大范围强降水,利于棕榈授粉结实。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,12月1-25天马棕榈油产量环比下降4.97%,单产下降6.34%,产量压力减小,同时出口开始有回暖迹象,BMD毛棕榈油价格止跌反弹。

  

现货方面:12月29日,国内豆粕现货行情下跌。其中,山东青岛地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2970元/吨;跌30元/吨。天津地区行情油厂豆粕价格:43%蛋白:3000元/吨;跌40元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2950元;跌30元/吨。广西防城港地区外资油厂豆粕价格:43%蛋白:2960元/吨;跌30元/吨。周口地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3040元/吨;跌10元/吨。


港口进口大豆及压榨


经过一周左右停机,进入上周,此前停机的油厂陆续恢复开机,上周国内油厂开机率重新回升,全国各地油厂大豆压榨总量2071050吨(出粕1646484吨,出油372789吨),较上上周的量1929150吨增加141900吨,增长7.35%,当周大豆压榨产能利用率为60.64%,较上上周的56.49%增加4.15个百分点,且期货市跌势不止,而近期饲料企业大多随用随买,提货积极性也不高,油厂出货速度一般,令国内豆粕库存连续五周上升,截止12月17日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量77.1万吨,较上周的72.75万吨增4.76万吨,增幅5.97%,较去年同期36.35万吨增长112.1%,部分油厂已出现胀库停机现象,供大于求制约了豆粕行情。


上周国内豆粕现货继续下跌,为吸引采购,经销商降价积极性也较高,山东及华东地区贸易商豆粕价格已降至2900-2910元/吨水平,个别地区豆粕价格已跌破2900大关。不过,本周豆粕现货价格跌势明显小于期货,主要因,随着豆粕价格持续下跌,跌至2950元/吨以内后,部分饲料企业已开始接受,以及对于远期低价基差采购积极性也提高,令本周豆粕现货及远期低价基差吸引一些成交,本周豆粕成交总量74.82万吨,较上周的66.35万吨略增12.76%。另外,油厂12-1月合同量较大,现货基本已售完,加上因国内豆油价格极度疲软,令油厂挺粕意愿较强,令豆粕现货跌幅小于期货。


据Cofeed实时调查统计,未来两个月大豆到港量: 12月份最新预期维持在910万吨,2018年1月预计有830万吨到港。不过12月份离目前还较远,船期还可能会有变化。


截止12月28日,当前国内港口进口大豆库存为688万吨,较上周增加近4万吨,上周港口库存报684万吨。总体分析,进口大豆库存处于相对高位。趋势上分析:国内港口进口大豆库存开始拐头上行,当前国内港口进口大豆库存基本保持在680-700万吨左右,后期进口大豆预计大量到港,大豆供应充裕。


本周截止12月28日,国内油厂进口大豆压榨利润持平,当前江苏地区进口大豆压榨盈利为38元。近期部分油厂恢复开机状态,周度大豆压榨量普遍在190-200万吨,豆粕供应有所增加,同时豆粕现货价格出现调整。但是CBOT豆价亦出现下挫,当前考验9.5美元,油厂压榨利润持平,依旧处于盈利状态,油厂压榨意愿还是保持得不错,企业开工率稳中有升。


豆粕需求


据对全国500个县集贸市场的定点监测,12月份第3周(采集日为12月20日)禽类产品、生猪产品、牛羊肉价格上涨,生鲜乳价格下降,玉米价格持平。


生猪价格。全国活猪平均价格15.14元/公斤,比前一周上涨0.6%,与去年同期相比(简称同比,下同)下降13.5%。北京、天津、广东、甘肃、宁夏活猪价格下降,辽宁持平,其余省份上涨。西北地区活猪平均价格较高,为15.66元/公斤;华南地区较低,为14.63元/公斤。全国猪肉平均价格25.22元/公斤,比前一周上涨0.6%,同比下降10.7%。北京、山西、内蒙古、辽宁、福建、云南猪肉价格下降,其余省份上涨。西南地区猪肉平均价格较高,为26.05元/公斤;东北地区较低,为23.43元/公斤。全国仔猪平均价格30.55元/公斤,比前一周上涨0.2%,同比下降21.4%。仔猪价格上涨省份14个,持平省份2个,下降省份14个。


农业部公布11月生猪养殖数据,截止2017年11月,国内生猪存栏量为34886万头,跌破3.5亿头;能繁母猪存栏量为3466万头,跌破3500万头。总体,11月国内生猪养殖继续呈现缓慢下滑态势。后市,生猪存栏以及能繁母猪存栏处于低位运行将成为常态。


全国牛肉平均价格64.27元/公斤,比前一周上涨0.2%,同比上涨2.1%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格57.63元/公斤,比前一周上涨0.2%;上海、浙江、福建、广东和江苏等省份平均价格75.02元/公斤,比前一周上涨0.3%。全国羊肉平均价格60.13元/公斤,比前一周上涨0.5%,同比上涨8.7%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格58.26元/公斤,比前一周上涨0.8%;上海、浙江、福建、江西和广东等省份平均价格65.48元/公斤,比前一周上涨0.7%。


鸡蛋价格,河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.35元/公斤,比前一周上涨0.9%,同比上涨27.7%。全国活鸡平均价格18.9元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨1.0%;白条鸡平均价格19.13元/公斤,比前一周上涨0.4%,同比上涨0.7%。商品代蛋雏鸡平均价格3.38元/只,与前一周持平,同比上涨0.3%;商品代肉雏鸡平均价格3.10元/只,比前一周上涨2.3%,同比上涨11.5%。


总体判断:本周生猪价格环比下跌。本周生猪价格持续涨跌调整,目前养殖户出栏有所增加,屠宰企业收购难度下降,虽南方地区腊肉制作规模进一步扩大,但对市场行情支撑有限,猪肉价格上涨缓慢,即便元旦临近,屠宰企业也暂未见元旦节前提量备货现象,一般小节日对市场行情的支撑力度也较为有限。不过目前市场可出栏生猪存栏偏紧的大格局并没有改变,近期生猪价格也难出现大幅下跌的现象,短期以稳中小幅震荡为主,我们仍认为目前猪价总体继续向好的基本走势暂未改变,建议养殖户合理安排生猪出栏节奏,避免集中出栏造成不必要的损失。


豆粕技术分析


我们进行豆粕1809合约技术分析,周K线分析,本周豆粕期价在上周收出中阴线后,本周期价最高2818,接近上周高点2820,周度开盘后一度上扬,最低2750,周五报收2755,周度下跌0.72%。全周基本在2750-2820做区间震荡,最终收出带长上影线的中阴线。周K线组合看,1805合约本周继续呈现弱势。基于周K线组合看,短期期价重心下移,下周有望继续下行寻求支撑。短期分析,2750附近构成阶段性低位区域,建议做多交易。




总结以及操作建议

周K线分析,本周豆粕期价在上周收出中阴线后,本周期价最高2818,接近上周高点2820,周度开盘后一度上扬,最低2750,周五报收2755,周度下跌0.72%。全周基本在2750-2820做区间震荡,最终收出带长上影线的中阴线。周K线组合看,1805合约本周继续呈现弱势。基于周K线组合看,短期期价重心下移,下周有望继续下行寻求支撑。短期分析,2750附近构成阶段性低位区域,建议做多交易。在18年豆粕年度报告中,我们建议1809合约2760附近开仓,按计划建立10%头寸。



恒泰期货研究所沈大尉

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