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豆粕延续调整 等待低点出现

作者: 来源:恒泰期货研究所 时间:2017年12月15日

作者:沈大尉  执业编号:Z0012216  电话:021-60212719


摘要:本周豆粕期价在上周收出中阳线后,本周期价最高2860,几乎就是开盘价,最低2797,周五报收2801,周度下跌1.86%。全周基本在2800-2860做区间震荡,最终收出带小上下影线的中阴线。周K线组合看,1805合约本周弱势明显,期价开盘后直接下挫。基于周K线组合看,短期期价再回震荡,上行趋势没有破坏。短期分析,2750附近构成阶段性低位区域,建议试多交易。空仓的投资者可以在2750-2770附近建立多单,注意梯度。


豆粕现货市场

巴西农业部下属的国家商品供应公司(CONAB)本周发布月度报告,将2017/18年度巴西大豆产量数据上调160万吨。CONAB预计2017/18年度巴西大豆产量为1.0918亿吨,高于11月份的预测1.0754亿吨,不过低于上年创纪录的1.1408亿吨,当时天气几近理想,单产极其高企。2017/18年度巴西大豆单产预计为3123公斤/公顷,高于11月份预测的3075公斤,不过仍低于上年创纪录的3364公斤。CONAB称,近几周降雨量更为常规,大豆作物长势良好,整个马托格罗索州的情况都不错。CONAB预计巴西在2017公历年将出口6650万吨大豆,高于11月份预测的6500万吨。CONAB维持2018年的大豆出口预测值不变,仍为6400万吨。


布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,截至12月7日的一周,阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到53.2%,比一周前的42.5%提高了10.7个百分点,比去年同期提高4.4个百分点。该交易所预计2017/18年度大豆播种面积为1810万公顷,这也将是大豆播种面积连续第三年下降,因为农户转播玉米和小麦。其中首季大豆占到70%,剩下的为二季大豆。今年二季大豆播种面积预计达到520万公顷的历史最高纪录。。


据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四称,由于11月份以来潘巴斯农业区天气干旱,可能导致阿根廷大豆播种面积预测值下调。交易所当前预期大豆播种面积为1810万公顷。


据咨询机构AgRural称,截至周四,2017/18年度巴西大豆播种进度为96%,高于一周前的92%,上年同期为95%,五年平均值为93%。AgRural称,夏季玉米播种进度为95%,比一周前提高6%,上年同期为96%,五年平均值为86%。


巴西农业咨询机构AgRural周五发布报告,预计2017/18年度巴西大豆产量为1.129亿吨,高于该机构早先预测的1.102亿吨。作为对比,2016/17年度巴西大豆产量为1.141亿吨。AgRural在一份声明中称,2017/18年度巴西大豆产量将达到1.129亿吨。产量上调的原因在于预测技术调整以及播种面积略微调整。AgRural预计2017/18年度巴西大豆播种面积为3480万公顷,比早先的预测值高出10.8万公顷。基于目前全国大豆产区生长条件良好,AgRural将大豆平均单产调高到每公顷54.1袋,高于早先预测的每公顷53袋。不过AgRural表示,大豆单产数据仍存在调整的空间,因为这取决于未来几个月的天气。


据中华粮网农情遥感监测,12月15日,全球主要农产区天气及农情状况如下:

亚洲我国中东部近1个月以来最大范围雨雪天气拉开序幕。预计15日陕西、山西、河北、河南等11省区市或出现降雪,为冬小麦越冬做准备,但降雪导致粮运速率减慢;南方的大部地区则被阴雨覆盖,湿冷寡照,影响油菜健壮生长。15日印度半岛天气晴朗干燥,仅东部沿海局地小雨,水稻和棉花收获顺利。

北美未来几天美国产区气温略有起伏,但北部平原气温仍较常年偏高,不利干旱麦区保墒,大湖区及北部平原仍有零星降雪,其中堪萨斯降雪比较明显可能利于积雪厚度增加。据USDA监测显示,截至12月10日,主要冬小麦产区中仅北达科他局部及堪萨斯西部有5cm以上的明显积雪,其他地区积雪不多,暂不足以保护小麦安全越冬。17日密西西比河中下游地区将有小到中雨,预计将缓解这一地区旱情。美国时间13日美联储宣布加息,但核心CPI不及预期,引起美元下跌,或能一定程度增加美农产品国际竞争力。

南美16日晚至17日早阿根廷布宜诺斯艾利斯至圣菲南部一带将有良好降雨出现,17日降水北移至北部产区,这次降水一定程度缓解干燥天气,也带来一定降温有利保墒,但阿根廷主要产区墒情仍显偏低,不利玉米、大豆长势。未来几天,巴西产区中部、北部雨势减弱为小雨,有利保持墒情水平。17日巴西南部将出现降雨,其中南里奥格兰德州降水量较多,有利增墒补墒,助益玉米、大豆生长。

东南亚15日-17日,中南半岛大部稻作区天气持续干燥,但越南中部降水持续滞留,阴雨寡照天气或制约新稻生产。在马来群岛棕榈产区,15日-17日整体降水减少,其中东马来和加里曼丹基本转干,而西马来和苏门答腊、爪哇有间歇降雨,干燥时段增加利于棕榈果采收和压榨。目前马来西亚棕榈油产量高峰已过,已于11月进入减产周期,由于降水条件良好,市场预计12月棕榈油产量降幅将小于往年,环比下降12%至170万吨左右。

  

现货方面:12月14日,今日,国内豆粕现货主流企稳,局部窄幅波动。其中,山东青岛地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3030元/吨;稳定。天津地区行情油厂豆粕价格:43%蛋白:3020元/吨;稳定;广东东莞地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3030元;稳定。广西防城港地区外资油厂豆粕价格:43%蛋白:3050元;稳定。周口地区油厂豆粕价格:43%蛋白:3050元/吨;稳定。



港口进口大豆及压榨


当前大豆压榨利润良好,随着大豆不断到厂,油厂开机积极性较高,大多尽量保持满开,而“环保”影响时间较短,令本周油厂开机率略增,全国各地油厂大豆压榨总量1979450吨(出粕1573662吨,出油356301吨),较上周的量1960150吨略增19300吨,略增0.98%,当周大豆压榨产能利用率为57.96%,较上周的57.39%增加0.57个百分点。豆粕产出量较高。


油厂开机率高企,加上且因供应充足,饲企也并不担心供应,提货速度并不快,令油厂豆粕库存趋增,截止12月3日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量67.99万吨,较上周的67.25万吨略增0.74万吨,增幅1.1%,较去年同期39.44万吨增长72.38%。其中山东部分油厂面临豆粕胀库停机,日照新邦12月4日已因胀库停机,日照凌云海也因胀库12月8日早上停机,而日照中纺豆粕供应压力较大,有胀库停机风险,而华北地区环保预警解除,不再限产,停机的油厂也恢复开机,令华北地区豆粕库存也趋增。目前国内豆粕基本面逐步转向偏空。



据Cofeed实时调查统计,未来两个月大豆到港量: 12月份最新预期维持在910万吨,2018年1月预计有830万吨到港。不过12月份离目前还较远,船期还可能会有变化。


截止12月15日,当前国内港口进口大豆库存为678万吨,较上周减少近1万吨,上周港口库存报679万吨。总体分析,进口大豆库存处于相对高位。趋势上分析:国内港口进口大豆库存开始拐头上行,当前国内港口进口大豆库存基本保持在680-700万吨左右,后期进口大豆预计大量到港,大豆供应充裕。



本周截止12月15日,国内油厂进口大豆压榨利润大幅下挫,当前江苏地区进口大豆压榨盈利为38元,与上周相比减少72。近期部分油厂恢复开机状态,豆粕供应有所增加,同时豆粕现货价格出现调整。油厂压榨利润显著下行,但依旧处于盈利状态,油厂压榨意愿还是保持得不错。


豆粕需求


据对全国500个县集贸市场的定点监测,12月份第1周(采集日为12月6日)禽类产品、生猪产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨,玉米价格持平。


生猪价格。全国活猪平均价格14.91元/公斤,比前一周上涨2.1%,与去年同期相比(简称同比,下同)下降13.6%。新疆活猪价格下降,其余省份上涨。西北地区活猪平均价格较高,为15.45元/公斤;华南地区较低,为14.44元/公斤。全国猪肉平均价格24.85元/公斤,比前一周上涨1.0%,同比下降11.4%。广西、贵州、新疆猪肉价格下降,天津、云南持平,其余省份上涨。西南地区猪肉平均价格较高,为25.64元/公斤;东北地区较低,为23.31元/公斤。全国仔猪平均价格30.4元/公斤,比前一周下降上涨0.2%,同比下降21.3%。仔猪价格上涨省份15个,持平省份4个,下降省份11个。



农业部公布10月生猪养殖数据,截止2017年10月,国内生猪存栏量为34921万头,跌破3.5亿头;能繁母猪存栏量为3487万头,跌破3500万头。总体,国内生猪养殖继续呈现缓慢下滑态势。后市,生猪存栏以及能繁母猪存栏处于低位运行将成为常态。


水产品价格小幅下跌。鲫鱼、鲤鱼、大黄花鱼、花鲢鱼、大带鱼和草鱼周均价分别为15.20元、11.09元、42.43元、12.21元、35.05元和14.00元,环比分别跌1.6%、1.5%、1.4%、1.4%、1.3%和0.5%;白鲢鱼6.89元,环比涨0.7%。7种水产品周交易量0.93万吨,环比基本增3.3%。


鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.13元/公斤,比前一周上涨3.0%,同比上涨24.4%。全国活鸡平均价格18.71元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨0.1%;白条鸡平均价格18.96元/公斤,比前一周上涨0.6%,同比下降0.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.35元/只,比前一周上涨0.3%,同比下降0.3%;商品代肉雏鸡平均价格2.92元/只,比前一周上涨3.5%,同比下降2.1%。


总体判断:本周生猪价格环比仍上涨,但实际上本周的价格已经出现滞涨示弱的情况,周末大部分地区都出现了小幅下调的现象。目前虽南方腊肉制作规模进一步扩大,但暂时对我们生猪市场行情的支撑仍较有限。因前期养殖户压栏惜售,市场牛猪占比提升,而市场需求并没有太大提升,肉价上涨不及预期,屠宰企业成本压力大,强行压价倒逼养殖户出栏。虽猪价出现滞涨转跌的现象,但我们认为目前生猪价格走势尚未发生趋势性改变,后期猪价总体将继续向好的基本走势暂未改变。我们依旧需要提示的是,如果供应市场方面继续“作恶”,不排除后期涨幅大幅缩减。


豆粕技术分析


我们进行豆粕1809合约技术分析,周K线分析,本周豆粕期价在上周收出中阳线后,本周期价最高2860,几乎就是开盘价,最低2797,周五报收2801,周度下跌1.86%。全周基本在2800-2860做区间震荡,最终收出带小上下影线的中阴线。周K线组合看,1805合约本周弱势明显,期价开盘后直接下挫。基于周K线组合看,短期期价再回震荡,上行趋势没有破坏。短期分析,2750附近构成阶段性低位区域,建议试多交易 。



总结以及操作建议

周K线分析,本周豆粕期价在上周收出中阳线后,本周期价最高2860,几乎就是开盘价,最低2797,周五报收2801,周度下跌1.86%。全周基本在2800-2860做区间震荡,最终收出带小上下影线的中阴线。周K线组合看,1805合约本周弱势明显,期价开盘后直接下挫。基于周K线组合看,短期期价再回震荡,上行趋势没有破坏。短期分析,2750附近构成阶段性低位区域,建议试多交易。空仓的投资者可以在2750-2770附近建立多单,注意梯度。



恒泰期货研究所沈大尉




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